7月28日，韓國綜合股價指數（KOSPI）收盤重挫10.76％，創下1998年以來的最大單日跌幅。（美聯社）
韓國個股型槓桿ETF市場正經歷一場散戶危機。華爾街見聞報導說，因股市劇烈波動與產品「負複利」結構風險，大量追跌補倉（攤平）的散戶，面臨普遍超五成的嚴重虧損，甚至引發了追責與國家賠償呼聲。
7月28日，韓國兩大股市同日觸發熔斷機制，市場情緒急劇惡化。韓國綜合股價指數（KOSPI）暴跌10.76％，創下1998年以來的最大單日跌幅，SK海力士大跌14％，三星電子大跌13.58％。在此背景下，「KODEX SK海力士單一股票槓桿」與「SOL SK海力士期貨單一股票反向2X」兩支產品本月累計成交額已突破139兆韓元，超過同期韓國創業板（KOSDAQ）全市場成交額（113兆韓元）逾26兆韓元。
韓國金融委員會已於7月16日將相關產品的基本保證金要求從1000萬韓元上調至3000萬韓元（約新台幣60萬元），但交易熱度依然未退——公告當日，單一股票槓桿產品在全部ETF成交額中占比高達36.6％，此後持續維持在37％至43％區間。
這場動蕩的直接受害者是數以萬計的普通散戶，慘烈虧損案例在網路上密集湧現。45歲上班族Kim某以700萬韓元起步，投資SK海力士及三星電子個股型槓桿ETF。每逢股價下跌，他便以「拉低均價有助於反彈回本」為由追加買入，前後共補倉五次，總投入膨脹至3400萬韓元，但當前浮虧比例已超過50％。「為了回本一再追買，反而越陷越深，現在既賣不了，也買不了。」他說。
25歲大學生Choi某的遭遇同樣典型。他用兼職積攢的800萬韓元入市，在半導體股下跌後，又借入生活費貸款追加買入個股型槓桿ETF，最終帳戶僅剩本金的一半左右。「虧損擴大的速度比獲利時快得多，也殘酷得多。」他說。
在職場匿名社區「Blind」上，一位銀行從業者發文稱，其200億韓元起步的投資組合曾一度增值至70億韓元，集中持倉三星電子、SK海力士正股及個股型槓桿ETF後，一個月內縮水至約22億韓元；曾在實盤投資大賽中以750％收益率奪冠的中餐廚師Yeo Kyung-ok亦公開了其SK海力士槓桿ETF帳戶——約1.2億韓元本金當前估值僅剩4600萬韓元，浮虧約7400萬韓元，虧損幅度達61.38％。
華爾街見聞報導說，槓桿ETF的產品機制是損失持續擴大的核心原因。此類產品追蹤標的資產日收益率的兩倍。若標的資產單邊上漲，收益可獲放大；但在漲跌交替的震蕩行情下，「負複利」效應將導致虧損持續累積——即便基礎資產最終回到原點，槓桿ETF也往往無法收復失地。
上述個股型槓桿ETF於5月27日推出，官方目標是緩解高匯率壓力、遏制資本外流、激活國內股市。然而產品上市後，天量資金迅速向特定股票槓桿產品集中，每日收盤前的機械再平衡操作放大了正股價格波動。
批評聲音認為，當局在未充分評估市場衝擊與風險管控機制的情況下倉促推進，導致眾多散戶遭受嚴重資產損失；部分觀點已明確提出，應就監管失職啟動國家賠償追責機制，並呼籲國會政務委員會通過質詢與調查追究產品審批過程中的責任。
2026/07/28 20:16
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260728004190-260408
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