市場開始有對AI泡沫破裂的疑慮。（路透）
隨著人工智慧（AI）科技持續發展，全球股市對AI領域的狂熱投資，引發部分市場專家對潛在泡沫化的嚴正警告。但國際貨幣基金組織（IMF）提出不同觀點，認為當前最大的風險未必是股價過高，而是大型科技公司透過大量中長期債務投資AI基礎設施，形成資產與負債期限錯配，一旦AI商業化成果不如預期，恐對金融穩定帶來更大衝擊。
IMF貨幣與資本市場部主任Tobias Adrian在歐洲央行葡萄牙辛特拉年度論壇表示，判斷是否形成泡沫，關鍵在於企業估值是否與獲利嚴重脫節，就目前情況而言，雖然市場對AI前景抱持高度期待，但科技巨頭近年持續繳出優於預期的財報，獲利成長足以支撐股價，本益比壓力反而逐漸下降，因此現階段尚未出現典型泡沫跡象。
此外，近期AI相關股價表現也顯示市場並非盲目追捧。過去一年漲勢主要集中於AI晶片等底層硬體公司，而部分軟體類股甚至出現修正，顯示資金仍以企業獲利能力和競爭優勢作為投資依據，未出現全面性炒作的情況。
相較於股價表現，Tobias Adrian更擔心的是大型雲端服務商持續提高槓桿，透過發行數年至十年以上的中長期債券，大規模投資GPU、資料中心等AI基礎設施。然而，AI晶片更新速度極快，相關設備可能短短幾年便面臨性能落後或淘汰，資產壽命遠短於債務期限，形成典型的「借長錢、買短資產」。
他指出，只要AI業務持續創造收益，企業與消費者願意為先進模型付費，這種融資模式仍可維持。但若AI商業化進展低於市場預期，企業現金流可能不足以支應長期債務成本，屆時金融風險將迅速浮現。
被譽為「各國央行的中央銀行」的國際清算銀行（BIS）也提出警告，最新發布的2026年度經濟報告指出，AI熱潮雖支撐全球經濟，卻也可能孕育下場金融危機，更將其與2000年網路泡沫破裂相提並論。報告並將AI繁榮的可持續性列為全球經濟面臨的四大壓力之一，其餘3項則是通膨可能升溫、公共財政壓力增加，與金融體系脆弱性擴大。
2026/07/01 15:05
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260701002424-260410
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