分析師認為，主升段有機會看旺至2026年底。（示意圖/達志影像/shutterstock）
被動元件族群這波大漲並非單純炒作，而是反映「AI基礎建設帶來的新一輪產業循環」。專家認為，本波行情尚未結束，主升段有機會看旺至2026年底，樂觀情境甚至可延伸到2027年上半年。至於行情何時到頂？可留意三大反轉訊號：龍頭廠國巨月營收年增率開始下滑；MLCC漲價消息不再刺激股價；AI概念股全面轉弱。若這三個訊號同時出現，通常代表主升段已接近尾聲。
倫元投顧分析師陳學進指出，資金近期持續往AI供應鏈的最後一塊拼圖移動。從早期的記憶體、晶片、載板、散熱，到近期的電源與備援電池（BBU），如今終於輪到被動元件接棒。國巨與華新科之所以成為本波主流，主因在於市場正複製先前記憶體的漲價交易邏輯。
目前高階、車用及AI伺服器專用MLCC，以及低ESR電容、固態鋁電容等高階產品已出現供給吃緊，日韓大廠交期拉長至16至24週。隨後村田、Panasonic等大廠陸續調漲價格，部分產品平均漲幅達10%至35%不等。國巨與華新科身為大廠，高階AI產品比重最高，具備極強的定價與成本轉嫁能力，因而成為法人資金最集中的核心指標。
陳學進分析，這波由AI浪潮引爆的被動元件行情，主升段有機會一路看旺至2026年底，樂觀情境甚至可延伸到2027年上半年，整體發展可分為三個階段觀察。
首先，從現在到 2026年第三季是對多頭最有利的黃金期。隨著國際大廠陸續調漲價格，加上 AI 伺服器需求持續爆發，大廠接單出貨比（B/B Ratio）均大於 1，訂單能見度直達年底。在供不應求下，企業毛利率將顯著提升，法人也將頻繁調高獲利預估，有利股價持續創高。
進入2026年第四季的第二階段，市況依舊維持偏多格局。隨著輝達下一代 Vera Rubin 平台放量、ASIC AI 伺服器大量出貨，只要各大雲端業者擴建資料中心的趨勢不變，高階元件的缺貨與漲價效應就可望順勢延續。
最後到了2027年上半年，行情將步入第三階段，需開始審慎觀察風險。屆時日韓大廠的新產能將陸續開出，若 AI 資本支出開始放緩，導致MLCC交期縮短、庫存回升，這波爆發性行情便可能逐步降溫。
面對這波龐大的AI需求，陳學進將受惠供應鏈劃分為兩大梯隊，其中市場焦點主要集中在核心龍頭大廠。
作為第一梯隊的產業龍頭，國巨與華新科無疑是這波景氣循環的最大受惠者。這兩家大廠不僅具備極強的市場議價與定價能力，能順勢轉嫁成本，其高階 AI 產品的營收比重也持續拉高，同時深獲外資與投信等法人認同，成為近期市場資金的追逐焦點。
隨後第二梯隊則以成長股為主，包括禾伸堂、金山電、凱美與立隆電。以禾伸堂為例，因成功切入AI伺服器電源供應鏈，法人普遍看好其未來的營運動能與成長潛力，優於傳統消費性電子被動元件廠。
陳學進也提醒投資人須密切留意族群高點的三大訊號。首先是指標廠國巨的單月營收年增率開始下滑；其次是市場出現「利多鈍化」，當MLCC漲價消息，無法激勵相關個股股價上漲；最後是整體效應轉弱，一旦領頭的AI概念股全面走弱，被動元件族群便難獨善其身。
若這三個訊號同時浮現，通常代表這波主升段已接近尾聲，投資人應適時調整部位、落袋為安。
◎免責聲明：本文的個股、ETF與專家觀點，非任何投資建議與參考，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
2026/06/21 05:09
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260621000024-260410
