經過7月猛烈去槓桿波動後，投資人漸由單純追求資本增值或高股息，逐步延伸至現金流穩定度與波動管理。透過持有股票並同步賣出買權、收取權利金的「掩護性買權」（Covered Call）策略，近期亦逐漸成為台股ETF市場的焦點。
法人指出，台灣企業現金股利發放大多集中於每年6月至8月，投資人的股息收入具有明顯季節性。掩護性買權策略則可透過定期賣出買權，爭取權利金收入，在企業股利之外增加收益來源，有助平滑現金流的季節性波動，讓投資人在參與台股長期成長的同時，也能強化投資組合的收益能力。
目前國內掛牌、明確結合台股主動選股與掩護性買權策略的ETF，主要包括主動摩根台灣鑫收（00401A）、主動聯博動能50（00404A）及主動中信台灣收益（00406A）。三檔產品均透過台股投資組合搭配賣出買權，追求收益與長期資本增值機會，但在選股方式、操作架構及配息頻率上各具特色。
其中，00406A於2026年6月11日掛牌，採取主動選股結合掩護性買權策略，透過「好產業、好公司、好股價」三大方向，篩選具產業成長趨勢、獲利能力、經營效率、股利成長潛力及股價動能的台灣企業，再搭配選擇權策略爭取權利金收入，力求在創造現金流的同時，保留參與台股長期成長的空間。
觀察最新市場規模，截至8月11日，00406A基金規模約165.4億元，高於主動聯博動能50約35.4億元、主動摩根台灣鑫收約32.2億元，約為另外兩檔的4.7至5.1倍。00406A掛牌約兩個月，規模現居同類型產品領先地位，「主動成長選股＋權利金收益」模式獲投資人接受。
相較於傳統高股息ETF主要仰賴企業配發股利，掩護性買權ETF可結合股息、資本利得與權利金等多元收益來源。對投資人而言，除了收益來源更加多元，權利金與股利在所得性質上有所差異，依基金實際收益分配組成，已執行或到期的賣出買權權利金可納入可分配收益，且選擇權權利金並非二代健保補充保費課徵項目，有機會提升部分投資人的現金流運用效率。惟每次配息組成仍應以投信公告為準，配息率也不等同基金報酬率。
2026/08/12 12:07
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260812002337-260410
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