記憶體大廠SK海力士近期在美國納斯達克上市。（美聯社）
南韓記憶體晶片大廠SK海力士於今年7月10日（美國時間）以ADR形式在那斯達克掛牌，卻出現「同一家公司、兩種股價」的罕見現象，引發市場關注。華爾街日報等媒體報導，美國投資人透過ADR買進SK海力士，支付的價格一度比南韓首爾上市的股票高出49%，反映AI概念股持續受到市場熱烈追捧，也讓外界開始關注是否存在投機過熱現象。
SK海力士繼三星之後，成為南韓第二家市值突破1兆美元的企業，然而，同一家公司的股票在美韓兩地卻出現明顯估值落差。根據報導，SK海力士ADR每份代表十分之一股南韓股票，自上市以來，經匯率調整後，溢價介於16%至51%之間，截至上周仍維持約29%，代表美國投資人願意支付更高價格持有相同資產。
投資組合經理人歐文．拉蒙特（Owen Lamont）直言，這種定價差異「簡直匪夷所思」，因為理論上同一家公司不應長時間存在兩種截然不同的價格。報導對此分析，這顯示AI與記憶體晶片相關股票仍充滿投機性買盤。
一般而言，市場可透過套利機制縮小價差，投資人可買進價格較低的南韓股票，再轉換為價格較高的ADR出售，從中賺取價差，使兩地價格逐漸回歸一致。然而，SK海力士ADR雖可轉換為南韓股票，但受監管限制影響，未經公司批准難以完成反向轉換，降低套利效率，也使價格差距持續存在。
市場分析指出，美國較低的交易與託管成本、ADR以美元計價，以及部分持有ADR的美國ETF享有較佳稅務待遇，都是推升美國市場溢價的重要因素。在AI熱潮持續延燒下，SK海力士兩地股價的巨大落差，也成為觀察市場情緒與資金流向的重要指標。
2026/07/27 11:49
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260727001847-260410
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