美股陷入高檔震盪。（示意圖/達志影像/shutterstock）
美股持續創下新高，但市場波動加劇，槓桿資金同步快速攀升。投資研究機構Leuthold Group最新報告指出，截至今年5月底，美國融資餘額已升至約1.4兆美元，過去12個月大增54%，遠高於標普500指數同期約22%的總報酬率，顯示投資人借錢買股的速度明顯超越股市漲幅，市場風險偏好已達歷史警戒水準。
Leuthold指出，融資餘額年增率突破40%，過去曾出現在2000年網路泡沫、2007年金融海嘯前夕，以及2021年牛市高點等重大轉折時期。依歷史經驗，當融資增速遠高於股市表現，市場投機情緒降溫後，融資規模往往開始收縮，標普500指數未來一年表現多半不佳。
Leuthold投資長Scott Opsal表示，目前市場情緒過度樂觀，投資人對風險容忍度持續提高，是相當偏空的警訊。他認為，一旦融資成長放緩，市場買盤動能將隨之減弱，若股價開始下跌，更可能引發保證金追繳，迫使投資人賣股，進一步放大跌勢。
分析指出，本次由人工智慧（AI）帶動的多頭行情吸引大量槓桿資金湧入，尤其半導體、資料中心及AI基建概念股成為融資交易焦點，高槓桿ETF資金規模也曾在短時間內大幅攀升。然而，近期部分AI與晶片股已出現明顯回檔，市場開始擔憂資金過度集中所帶來的連鎖修正風險。
Nationwide首席市場策略師Mark Hackett也提醒，融資交易、選擇權及槓桿ETF普遍集中押注熱門題材，當市場情緒過熱時，容易形成類似博弈的投資行為，若行情反轉，修正幅度恐被槓桿效應放大。
美銀也提醒美股市場結構已出現異常，不排除未來將面臨新一波劇烈修正。標普500成分股波動率指數目前約在50點附近，今年以來大漲46%；相較之下，VIX僅約16點，漲幅約13%，這種現象與2000年網路泡沫末期相當類似，當時也是在大盤指數仍維持相對穩定的情況下，個股波動率快速攀升，最終市場大幅修正。
2026/07/16 10:58
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260716001943-260410
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