台積電董事長魏哲家。圖／本報資料照片
護國神山台積電預計明（13）日公布6月營收，並於16日舉行實體法說會，市場高度關注今年營運展望是否上修、資本支出會否調高、海內外擴廠進度、2奈米以下先進製程量產時程、先進封裝產能建置，以及面對三星、英特爾搶單與代工報價調漲等議題。法說會登場前，至少已有6家外資將台積電目標價調高至3000元以上，其中花旗證券更喊出3800元，成為外資圈最高目標價。
台積電近期股價站上高檔，法人也把本次法說會視為檢驗AI需求、資本支出與先進製程擴產節奏的重要關卡。目前外資圈對台積電看法普遍偏多，目標價包括高盛3000元、里昂3330元、麥格理3380元、瑞銀3400元、Alethia 3500元，以及花旗3800元。
台積電上季法說會維持今年資本支出520億至560億美元不變，並未因AI需求強勁而上修。不少外資更預估，台積電明年資本支出可能上看700億至750億美元以上。不過依照公司過往慣例，台積電通常不會在本季法說會提前揭露明年度資本支出數字，相關說法仍將以今年執行進度與中長期產能規畫為主。
海外擴廠的部分，美國總統川普近日再度提到台積電在亞利桑那州投資可能倍增，引發市場討論。台積電董事長魏哲家日前在股東會被問及相關議題時，僅低調表示先前買下第二塊土地，是為未來需求預作準備，並未進一步透露具體擴廠計畫。本次法說會是否對美國投資、海外產能布局有最新補充，也成為法人關注重點。
先進製程進展的部分，台積電先前在技術論壇釋出，正推進A16、A12與2奈米系列產品，包括N2、N2P、N2X與N2U。其中，A16採用第二代奈米片（NanoSheet）與NanoFlex Pro設計優化，主打效能與功耗改善。N2平台預計於2025年第4季開始量產，N2P則規畫於2026年下半年量產。
台積電也揭露，依據現有客戶設計訂單，N2產品採用率已較N5同期成長4倍，顯示AI與高效能運算產品正在快速導入2奈米節點。
此外，外資普遍認為，台積電對抗三星與英特爾等競爭對手的最大優勢，仍在於製造規模、良率與產能建置速度。花旗預估，台積電今年底3奈米月產能將達17萬片，並於2028年突破每月20萬片；2奈米與A16產能則將由早期每月8萬片，快速拉升至2028年的每月15萬片。
花旗並預期，A14將於2028年首度貢獻營收，初始規畫月產能約5萬片。若加總3奈米以下先進製程，台積電到2028年底月產能將達35萬至40萬片。
另一美系外資指出，台積電近期將部分3奈米晶圓廠規畫改為2奈米，代表目前2奈米需求較一年前高出約6萬片。換言之，到2028年底，台積電2奈米加3奈米總月產能可能達40萬片，約為英特爾14A加18A產能的10倍，也高於三星SF2產能規模。
高盛則預估，到2027年底，台積電3奈米與2奈米月產能將分別達20萬片與14萬片。2奈米量產首年的晶圓產出，將比3奈米首年高出45％，反映更多客戶加速採用。高盛並預期，2026年至2028年，台積電2奈米與A16產能年複合成長率將高達70％；5奈米以下先進製程營收占比，也將由2026年的69％，提高至2027年的75％、2028年的82％。
至於CoWoS與先進封裝，隨封裝架構從2.5D異質整合向3D晶片堆疊與SoIC演進，上游ABF載板供應能力已成為整體生態系瓶頸。雖然外資對台積電先進封裝產能預估不一，但長線擴產方向相當明確。
花旗預估，台積電CoWoS月產能將在2027年達20萬片，SoIC產能則於2028年大舉擴張至每月7萬至8萬片。花旗也認為，玻璃基板將與現有CoWoS封裝形成互補，提供更大封裝尺寸、更高結構穩定性及更精細布線密度，並預期台積電可能於2029年至2030年間啟動CoPoS面板級封裝生產，初期月產能規畫為4萬至5萬片。
凱基則採取較保守估計，預期台積電CoWoS月產能將由今年底約12萬片，提升至明年底約17萬片。該券商認為，明年CoWoS需求成長最明顯的客戶將集中在博通、聯發科與輝達，反映GPU與TPU需求持續強勁。自3月以來，AMD對明年CoWoS需求預期也明顯上修，目前估計將翻倍至21萬片，主要來自MI450與MI455強勁需求。
高盛則預估，台積電今年CoWoS總產能維持127.5萬片，2027年大幅上修至273萬片，2028年進一步提高至348萬片；2026年至2028年出貨量分別估為119.7萬片、256.7萬片與330.6萬片。
2026/07/12 11:44
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260712001371-260410
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