路博邁投信副總裁戴君玫。圖／黃惠聆
展望2026年下半年，全球金融市場持續聚焦美國聯準會政策動向。路博邁投信表示，雖然市場對降息時點仍存在分歧，基礎情境仍以今明兩年按兵不動的可能性最高，但不降息不代表債券沒有投資機會。在高殖利率環境下，投資人不必等到降息正式啟動才進場，可優先布局高品質固定收益資產。
針對2026年下半年投資展望，路博邁投信副總裁戴君玫指出，今年以來市場對聯準會利率政策的預期數度調整，從原先預估年底前降息兩碼，轉為不降息，目前甚至反映升息一碼的可能性。然而，即使政策預期反覆修正，各類主要債券資產今年以來仍普遍維持正報酬，顯示高票息已成為固定收益投資的重要支撐，也提高債券面對利率波動的韌性。
從總體經濟來看，近期油價已逐步回落至地緣政治事件前水準，有助緩解通膨再度升溫的疑慮。美國實質薪資成長放緩、儲蓄率維持低檔，企業也透過動態定價及促銷刺激消費，反映需求逐漸降溫。就業市場雖仍具韌性，但青年失業率攀升及全職就業成長放緩，也顯示經濟正朝溫和降溫方向發展。
戴君玫認為，聯準會短期內仍有充分理由維持觀望，待未來通膨持續改善後，再逐步展開降息循環。目前市場真正應關注的，不是下一次聯邦公開市場委員會會議是否降息，而是利率是否已接近本輪循環高點。
在投資布局方面，目前高品質投資級債具備收益、品質及潛在資本利得三大優勢。殖利率仍明顯高於長期平均，可提供具吸引力的收益來源；高品質債券在經濟成長放緩環境下較具防禦性；未來若聯準會啟動降息，殖利率下滑也可望帶動債券價格上升。
歷史經驗顯示，債券較佳布局時點往往出現在降息循環正式開始之前。回顧美國複合債券指數近30年表現，若於降息前一年布局，平均報酬率約可達10％，顯示若等到降息確定後才進場，可能已錯過部分漲幅。
存續期間方面，路博邁現階段聚焦二至五年期的短中天期債券。此區段對利率波動的敏感度相對較低，仍可提供具吸引力的票息；即使利率上升，票息也有機會緩衝價格跌幅，若未來利率下滑，則可望進一步取得資本利得。
以NB策略收益基金為例，現階段持續聚焦利率敏感度較低的短天期債券，並彈性調整存續期，以兼顧收益及風險控管。若一般穩健型投資人目前債券部位偏低，也可考慮將債券配置提高至整體投資組合的三至四成。
戴君玫強調，當前債市投資關鍵，不在精準預測下一次降息時間，而是在高殖利率仍具吸引力時先鎖定收益，並等待未來利率回落帶來的資本利得機會。隨著股市評價偏高、政策及地緣政治風險可能推升波動，複合債可望成為下半年固定收益配置的重要選擇。
2026/07/08 13:01
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260708002578-260410
Post gallery
