記憶體報價持續走揚，市場供需結構未見轉弱跡象。法人指出，儘管近幾個月市場面臨中國擴產、終端需求放緩、美光（Micron）擴大DDR4產能布局及輝達（NVIDIA）新一代AI平台記憶體架構調整等疑慮，但DRAM與NAND價格仍維持上漲趨勢，顯示產業基本面依舊強勁，因此維持南亞科（2408）「買進」評等，並將目標價由原先水準上調至600元。
產能轉向高階 供需缺口擴大
法人表示，AI伺服器與邊緣運算需求快速成長，持續推升記憶體搭載量。另一方面，國際DRAM大廠持續將資本支出與產能轉向HBM及DDR5等高階產品，導致DDR4與LPDDR4供給進一步收縮，供需缺口擴大。在供給結構改變下，南亞科逐步成為全球DDR4主要供應商之一，市場議價能力顯著提升。加上公司優先供貨給私募策略合作夥伴，對外流通的DDR4顆粒數量進一步減少，使市場供應更加緊張。法人預估，第三季整體DRAM價格漲幅有望超過20%，有助帶動南亞科獲利持續攀升。
首季毛利飆升 全年獲利看旺
南亞科第一季營收490.87億元，季增63.1%，主要受惠DRAM平均銷售價格（ASP）大幅上漲，增幅超過七成。雖然出貨量略減，但在產品價格及匯率有利因素帶動下，毛利率由去年第四季的49.04%大幅提升至67.87%，增加18.83個百分點，單季每股稅後純益（EPS）達7.55元，每股淨值提升至62.25元。展望後市，法人預估在DDR4供需持續吃緊、報價維持高檔背景下，南亞科2026年每股稅後純益可望達54.47元，獲利動能顯著優於市場預期。
資本支出倍增 積極布局新廠
此外，南亞科董事會已通過2026年資本支出預算，上限達520億元，年增287%。其中約70%將投入新廠房、無塵室及廠務系統建設，其餘30%用於設備採購。公司目前月產能約6萬片晶圓，新廠預計於2027年初開始裝機，並於上半年進入量產階段。法人指出，新廠初期將以DDR5產品為主，目標於2027年底達到每月1.5萬至2萬片產能規模。雖然目前DDR5營收占比約一成，但公司規劃未來持續提升高階產品比重，以因應AI及資料中心市場需求成長。整體而言，法人認為記憶體產業正進入新一輪上升循環，供給受限與AI需求同步推升價格走勢，南亞科不僅受惠DDR4漲價紅利，也積極布局DDR5市場，未來獲利成長動能明確，因此維持買進評等，並將目標價調升至600元。
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2026/06/24 04:30
轉載自三立新聞網: https://www.setn.com//News.aspx?NewsID=1861145&utm_campaign=viewallnews
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