台灣新聞通訊社-SpaceX點燃太空NeoCloud想像台股27檔受惠股出列

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SpaceX目標估值1.8兆美元。（示意圖/達志影像/shutterstock）

SpaceX的故事已經不只是「馬斯克又把火箭送上天」。2026年的資本市場正在重新定義這家公司：它一邊靠Starlink打造全球低軌通訊網，一邊拿下國防太空資料網大單，另一邊又把AI算力出租、太空資料中心、Starship完全重複使用火箭，全數塞進同一個估值劇本。換句話說，SpaceX正在從火箭公司，變成「低成本發射＋全球衛星網路＋國防資料骨幹＋AI算力平台＋太空雲端」的複合型基礎設施公司。

1.75兆美元IPO是什麼概念

這也是為什麼市場願意討論SpaceX高達1.75兆美元的IPO估值。這個數字不是在買現在的獲利，而是在買未來十年的太空經濟想像：Starlink能否變成太空版電信商？Starship能否把入軌成本再壓低一個量級？Colossus AI算力能否讓SpaceX被重新歸類為Neo Cloud？這三個問題，決定了SpaceX從「航太巨頭」升級成「太空AI基礎設施平台」的可能性。Reuters報導，SpaceX目標以約1.75兆美元估值上市，募資規模可能達750億美元，若成真將成為史上最大IPO之一。

先看基本盤。SpaceX 2026年第一季營收46.9億美元，但整體營業虧損19.4億美元；其中真正賺錢的是Starlink驅動的connectivity segment，營業利益達11.9億美元。相反地，AI部門雖有8.18億美元營收，卻出現約24.7億美元營業虧損。這組數字說明一件事：SpaceX現在的「底」仍是Starlink與發射能力，AI與Starship則是估值天花板，但短期也是燒錢來源。

Starlink的價值，不只是賣偏鄉網路盒子。它真正的威力在於覆蓋全球死角，包括海事、航空、軍事基地、災害備援、偏遠企業，甚至未來手機直連衛星的Direct-to-Cell。當全球通訊基礎設施從地面基地台延伸到低軌衛星，SpaceX掌握的是「通訊覆蓋權」，而不是單純ISP生意。這也是Starlink被視為SpaceX現金牛的原因。

Starlink+Starship的新鬼故事

但若要支撐1.75兆美元估值，只靠Starlink還不夠，真正的槓桿是Starship。Starship是SpaceX正在開發的超重型、完全可重複使用發射系統，目標在完全重複使用模式下將超過100公噸載荷送入軌道。它不是一枚更大的火箭，而是改寫太空運輸成本結構的工具。若Starship成功，SpaceX可以一次送更多衛星、更快補星、更低成本部署下一代Starlink，也能支撐國防星座、NASA登月任務，甚至把太空資料中心這種高風險願景推向可驗證階段。

問題是，Starship還沒真正過關。最新Flight 12測試雖完成模擬衛星部署與太空船受控濺落等目標，但Super Heavy booster返航失敗並墜入墨西哥灣，美國FAA已要求SpaceX進行事故調查，確認修正措施不影響公共安全後，才會允許後續飛行。這代表Starship已證明部分任務能力，但距離穩定、低成本、高頻率、完全重複使用，仍有一段路要走。

（圖／理財周刊提供）

低軌衛星不再只是網通股故事

另一條新主線，是SpaceX的Neo Cloud化。所謂Neo Cloud，是專門提供AI GPU／AI accelerator算力的雲端基礎設施公司，市場過去常拿CoreWeave、Crusoe、Lambda等公司做比較。SpaceX的不同之處在於，它不只可能提供地面AI算力，更有火箭、衛星、Starlink與星間通訊作為特殊基礎設施底座。

這個故事不是完全空想。Reuters報導，Musk澄清SpaceX與Anthropic的Colossus AI datacenter clusters租用安排，SpaceX目前只承諾6個月租期，雙方雖可延長，但也有90天終止條款；同時SpaceX AI部門第一季已產生8.18億美元營收，但虧損高達約25億美元。這代表SpaceX確實已跨入AI compute as a service，但合約穩定性、毛利率與資本支出壓力仍須觀察。

至於「把伺服器放上低軌衛星」，目前仍是早期高風險題材。SpaceX文件已把space-based AI datacenters、orbital AI compute納入未來願景；Google也有Project Suncatcher，Starcloud、Axiom、Lonestar等公司也在探索軌道資料中心或太空運算。但現階段比較務實的應用，不是立刻取代AWS、Azure或Google Cloud，而是衛星影像即時處理、軍事邊緣推論、災害偵測、太空資料壓縮與特殊災備儲存。

國防業務則是另一個不能忽視的催化劑。美國太空軍近期授予SpaceX22.9億美元合約，建設Space Data Network Backbone，目標是打造安全、高速、低延遲衛星通訊系統，連接全球軍事感測器與武器平台，並要求2027年底前交付可運作原型。這使SpaceX不再只是發射承包商，而是朝「軍事資料傳輸骨幹」升級。

對台股而言，SpaceX題材最重要的變化，是低軌衛星不再只是網通股故事，而可能擴散成「低軌衛星×AI伺服器×NeoCloud×國防通訊」的新敘事。傳統主軸包括衛星PCB、HDI、高頻材料、地面終端、射頻元件與天線測試；若太空AI資料中心成為市場想像，AI伺服器、散熱、電源、高速連接、光通訊與高可靠度材料都可能被納入題材圈。

（圖／理財周刊提供）

市場提前押注太空AI資料中心

不過，這裡必須畫出紅線：有題材聯想，不等於已有訂單。台廠是否真正受惠，仍要看公司法說、客戶認證、營收占比與實際出貨，而不能只因「SpaceX概念」就直接放大解讀。

最終來看，SpaceX的底是Starlink與可回收火箭；中期成長是國防資料網、Direct-to-Cell與AI算力出租；估值天花板則是Starship與太空資料中心。若Starship成功，SpaceX可能從全球最強航太公司，升級成太空AI基礎設施平台；若Starship延遲、AI燒錢失控、Starlink利潤率下滑，1.75兆美元估值將非常脆弱。這場行情的本質，不是火箭升空，而是資本市場正在提前押注：太空，會不會成為下一座AI資料中心。