外資指出，輝達預計於5月20日召開法說會，預期上季財報表現將符合市場預期，但本季展望可望略優於預期，主要受Blackwell出貨帶動，估計營收財測約910億美元。由於輝達擁有龐大現金部位與自由現金流，外資認為，公司在法說會中宣布新的庫藏股計畫也屬合理預期，資本回饋將成為市場關注焦點之一。
外資預估，受惠Blackwell出貨量季增約10%，加上GB300 NVL72生產維持正常，以及RTX6000開始帶來小幅貢獻，輝達4月季度營收可望達806億美元，高於彭博共識預估的788億美元，也略高於買方市場預期約800億美元。展望下一季，隨Blackwell出貨持續增加，外資預期輝達第2季營收指引可望達910億美元，實際營收則可能達930億美元，優於彭博共識的862億美元及買方預期約900億美元。不過，外資本次預估並未納入Rubin貢獻，因其認為Rubin量產時程將延後至9月。
外資表示，Rubin時程仍是本次法說會另一大觀察重點。根據該外資5月12日發布的最新供應鏈檢視，輝達Rubin預計7月進入QS階段、9月量產，機櫃量產則落在10月，主要受到先前散熱蓋設計變更影響。不過，外資認為，重新設計後的版本今年功耗規格仍將維持2300W不變。
除GPU之外，外資看好輝達將持續擴大在資料中心矽晶片市場的價值占比，Vera CPU與LPX將成為重要支撐。外資指出，LPX機櫃爬坡速度快於預期，仍預估2026年第4季至2027年間可望達1.6萬櫃，對應約700億美元營收貢獻；同時，輝達可能已將部分N3晶圓產能由Rubin轉向Vera CPU，以掌握代理式AI（Agentic AI）發展趨勢。
外資認為，隨著輝達進一步整合軟體與晶片，將有能力在資料中心矽晶片整體潛在市場中取得更高價值占比。不過，若要推動產品線進一步重估，外資仍認為輝達需要推出更聚焦推論應用的GPU產品，可能是Feynman，這將是後續評價能否再上修的重要關鍵。
2026/05/18 10:36
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260518001576-260410
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