外資表示，力旺自2026年起成長動能將加速，主要受惠半結構性成長趨勢與當前景氣循環回升，加上12吋NeoFuse OTP晶圓業務總體潛在市場快速擴大，公司也有望在低基期下持續提升市占。此外，MTP業務快速成長、硬體式安全晶片PUF興起，以及AI相關應用、SRAM修復解決方案、DRAM修復與NAND安全應用等新領域，也將成為中長期營運推力。
外資指出，NeoPUF將是力旺長期成長加速的核心驅動力。NeoPUF屬於硬體式安全IP，2025年第4季授權金收入季增超過一倍，占整體營收比重已超過10%。外資預期，NeoPUF授權金在2026年及之後仍將維持強勁成長，並預告未來權利金收入將逐步放大，預估自2026年下半年起開始對營收形成實質貢獻。
外資進一步指出，力旺其他成長動能還包括SRAM、DRAM、製程轉向300mm晶圓，以及晶圓代工平均售價上漲。隨著更先進製程、高階產品如MTP或OTP加安全應用比重提高，加上成熟製程代工價格上調，均有助推升公司平均售價與獲利表現。外資預估，力旺2026年至2028年營收年複合成長率可達30%以上，並可望展現強勁營運槓桿效果。
不過，外資也因2025年基期較低，將力旺2026年與2027年每股盈餘預估各下修10%。評價方面，外資將評價基準由2027年展延至2028年，並維持65倍本益比評價，認為該水準符合公司歷史平均，因此將目標價由4000元上調至5100元。
外資認為，力旺後續主要催化因素包括2026年營收年成長加速、NeoPUF收入快速擴大，包括授權金成長與權利金收入開始挹注；此外，AI相關SRAM與DRAM業務也可望自2026年起帶來良好營收貢獻，支撐公司中長期成長動能。
2026/05/12 10:32
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260512001788-260410
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