瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)指出，最近美國與伊朗之間的緊張局勢，繼續給黃金帶來壓力，油價上行並可能推高利率的前景，仍是懸在黃金市場上方的達摩克利斯之劍。不過，美國6月的CPI出爐後，瑞銀財管CIO評估，已透露出FED短期內沒有立即升息的必要；中國、波蘭及其他地區央行購金的報導對市場提振有限，最終未能推動金價再度走高。
瑞銀財管CIO認為，黃金市場仍在消化FED釋放的鷹派信號，以及債券市場對美國政策利率走高的預期。若美國經濟活動意外上行且新增就業資料顯示勞動力市場趨緊，或疊加油價進一步走高，黃金的近期表現可能面臨挑戰而有再次下行壓力。因此，在此背景下，瑞銀財管CIO預估金價可能進一步下探3850美元。
不過，持續的投資需求和強勁的央行買盤，是金價維持在4000美元上方的關鍵。瑞銀財管CIO指出，受各國希望長期降低美元資產持有比例支撐，預料央行購買量仍將保持高位，全年處750至1000噸區間。儘管央行購金有助於穩定金價，卻不足以推動金價進一步上漲，黃金協會計畫於7月29日發佈的黃金最新供需趨勢報告，成為市場關注焦點，可望提供央行購金行為的清晰資訊。
瑞銀財管CIO坦言，目前黃金市場真正所需的是更強的投資需求。根據瑞銀財管CIO預估，每季度約500噸左右的投資需求，才足以推動金價上行。要使投資需求加速，美國需要更寬鬆的貨幣政策背景，或轉向具有挑戰性的增長與通脹組合。隨著消費者支出放緩、實際薪資增長趨於溫和，以及AI相關投資增長可能明年出現緩和，瑞銀財管CIO認為，美國政策利率最後會下降，下一次降息有可能在2027年3月開啟，市場對未來利率走勢的重新定價應會與美元走軟以及去美元化的回歸同步發生。
儘管金價短期有壓力，瑞銀財管CIO強調，長期而言，金價走弱至3850美元以下的更低水準機率不大，因為強勁的AI相關支出能夠延緩美國經濟放緩，長期債務擔憂、處於高位的美元以及全球投資者對美元敞口過高，都為黃金再次走強留下空間。
因此，從多元化的角度看，瑞銀財管CIO仍看好黃金，並維持黃金目標價不變。預估2026年9月、12月以及2027年3月和6月的目標價，分別維持在4400美元/盎司、4600美元/盎司、5000美元/盎司和5200美元/盎司。
2026/07/23 12:20
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260723002241-260410
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