今年上半年，全球金融市場深受地緣政治衝突與AI資本支出擴張影響。美伊軍事行動下，荷姆茲海峽運力受限、能源價格上揚，風險資產一度承受壓力。隨著局勢未擴大，企業獲利改善，加上AI相關資本支出動能超乎成長，帶動全球市場第二季再創新高。其中，具政策支撐及AI產業表現最為亮眼，台灣、韓國與日本股市報酬顯著領先主要市場。
中信銀行預估，2026年下半年原油市場供需赤字預期延續至年底，油價與通膨壓力對貨幣政策形成制約，美國聯準會降息時點遞延，終端需求擴張力道溫和。再者，AI基礎設施、半導體及雲端相關投資具高度確定性，民間投資持續提供景氣支撐；隨中東地緣風險趨緩及美國期中選舉臨近，政策面轉向支撐經濟，透過財政支出、產業補貼與監管調整釋放利多。
歐洲則由德國主導基礎建設、國防及能源轉型投資支撐復甦；日本以財政刺激、減稅與薪資政策強化內需循環。結構面而言，中信銀行認為，全球經濟市場分化趨勢漸擴大，AI與科技投資驅動高附加價值產業成長，相關出口國表現相對突出；消費端呈現K型分化，高收入族群動能穩健，低收入族群壓力上升。資本市場?方面，資金仍將集中於大型科技權值股，但隨景氣擴張與企業獲利逐步擴散，資金有望轉向低評價及景氣循環敏感族群，帶動市場廣度提升。
中信銀行提醒，股債市下半年應關注兩大關鍵變數。首先是地緣風險若再升溫，特別是中東能源供應或航運受阻，可能推升油價並引發二次通膨，迫使聯準會再次轉向緊縮而進一步壓抑風險性資產評價。其次是全球財政擴張與債務水位持續攀升，高利率推升利息負擔，債務風險已成金融市場的重大隱憂，同時，2027年第一季面臨債務上限壓力，日本可能因新年度財政預算飆高引發債市拋售，並透過日圓套利交易逆轉放大全球資金波動，進一步影響股市與跨資產價格，並升高銀行與信用市場壓力。
整體而言，中信銀行強調，在政策不確定之下，企業獲利動能仍受AI投資與製造業擴張支撐，有助維持市場正向發展。因此，下半年投資建議採取「AI成長主軸、多元分散配置」投資策略。中信銀行說明，資產配置上，以AI驅動的科技標的為核心，聚焦半導體、雲端基礎建設及相關應用服務，同時擴增受惠於AI資本支出外溢效果的如工業、公用事業等循環型產業，以降低單一產業集中的波動風險；隨地緣政治風險趨緩與景氣擴張延續，市場資金集中度可望改善，原先受壓抑的區域與產業、以及評價偏低且獲利穩健族群，具備補漲機會。
此外，通膨與政策不確定性使殖利率維持高檔、利率波動加大，因而凸顯債券配置價值，中信銀行建議以中天期投資等級債或複合債為主，兼顧利息收入與較低利率風險，並適度配置非投資級債與新興市場債，同時納入基礎建設與原物料，強化抗通膨的多元資產防護。
2026/07/01 10:01
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260701001525-260410
Post gallery
