美系外資表示，創意管理層證實，已取得一家美國車廠下一代AI晶片設計案，該外資研判可能為特斯拉AI6晶片。雖然公司尚未揭露詳細時程，但管理層認為，該晶片的投片進度，以及功耗、效能與晶片面積（PPA）表現，均可望優於採用三星代工的競爭方案。該外資據此看好，創意有機會取得較高的AI6專案份額。
展望下半年，創意管理層表示，台積電（2330）提供的產能支援將較上半年增加，預期出貨及營收動能可望逐步轉強。目前雲端相關業務約占整體營收80%，加密貨幣相關需求則將逐步降溫，但部分缺口可望由中國車用市場需求回補。
至於2027年CoWoS業務，管理層尚未透露主要客戶及專案細節。該外資推測，屆時最大CoWoS客戶可能與Meta客製化ASIC專案有關，另有一家歐洲AI新創公司也可能成為重要客戶，為創意後續先進封裝業務增添成長動能。該外資維持創意「加碼」評等，目標價5,688元。
日系外資則表示，創意第二季獲利大致符合預期，營收優於預估，但受到產品組合不利影響，毛利率低於預期。創意第二季稅後純益約16億元，分別高於該外資及市場預估1%、13%；受惠台積電產能支援增加，AI CPU專案放量速度加快，加上部分委託設計（NRE）專案提前進入出貨後期，帶動營收優於預期。
不過，由於統包業務及進入出貨後期的NRE專案毛利率相對較低，創意第二季毛利率為21.5%，低於該外資預估3.6個百分點。儘管研發費用增加，營業費用仍控制得宜，費用率維持在9.4%。
展望下半年，創意管理層釋出正面看法，台積電晶圓產能分配較上半年更加有利，可望支撐出貨及營收成長。日系外資預估，創意下半年營收將較上半年成長22%；產品組合則與第二季大致相近，雲端業務營收占比維持約80%，加密貨幣業務逐步降溫，車用營收則持續增加，成為新的成長動能。
日系外資認為，創意憑藉先進封裝競爭力，以及與台積電的緊密合作關係，可望持續爭取新客戶，並由單純設計服務向更高附加價值業務延伸。管理層也對取得更多大型雲端服務供應商（CSP）專案表達信心，並表示可依客戶客製化需求，支援不同的先進封裝技術。
該外資表示，AI CPU、AI加速器及車用ASIC業務，將持續支撐創意「先進設計服務加先進封裝技術」（ADS＋APT）的一體化營運模式。該外資維持創意「持有」評等，12個月目標價4,525元，係以未來4季本益比75倍計算。
日系外資指出，創意股價自5月高點回檔逾30%，評價面的風險報酬已獲改善；後續上行動能為台積電釋出更多產能，下行風險則是毛利率表現不如預期。
2026/08/03 11:47
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260803001826-260410
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