Fed主席華許在記者會上未透露是否或何時會升息，投資人只能揣摩他的每一句話，試圖推測利率走向。（圖／路透社）
今年以來，市場接連面臨戰爭、關稅政策與通膨壓力等多重變數，投資人尚未消化既有風險，又迎來新的挑戰：聯準會（Fed）不再提供明確政策指引。
Fed主席華許（Kevin Warsh）在最新利率決策記者會上，並未透露是否、以及何時可能升息，引發市場高度關注。尤其此次聯邦公開市場委員會（FOMC）12名成員中，有3人主張立即升息，在過去向來傾向高度共識的決策機制下，這樣的投票結果格外受到市場解讀，也讓外界更期待主席說明後續政策方向，但最終並未獲得明確答案。
市場隨即出現劇烈反應。周三最後一個交易小時，美股賣壓明顯湧現，標普500指數寫下自2024年12月以來最嚴重的Fed決策日跌勢；美國10年期公債殖利率升至2025年1月以來高點，芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）也突破20，反映市場恐慌情緒加劇。
Empower首席投資策略師Marta Norton直言，這場記者會的糟糕程度令她感到震驚。
華爾街人士認為，Fed過去透過前瞻指引，讓市場能夠掌握決策思維，也有助於降低波動，可是如今政策訊號減少，投資人只能要求更高的不確定性溢價，來因應Fed可能延後採取抗通膨行動的風險。
Corpay首席市場策略師Karl Schamotta在報告中表示，市場正在提高風險溢價，以反映政策不確定性。他也提到，有人甚至將其稱為「白痴風險溢價」，但未對此評論。
Integrity Asset Management投資組合經理Joe Gilbert則指出，市場目前被迫同時消化許多宏觀因素，但過去可以作為市場錨點的Fed前瞻指引，如今已不復存在。
面對外界質疑，華許則展現不同於過去Fed主席的溝通方式。他表示，希望由市場引導央行，而不是由央行持續引導市場，並形容投資人應該「學著打球，而不是盯著裁判」。
不過，不少市場人士認為，在當前投資環境下，這樣的理念並不容易落實。包括美國政府持續推動關稅措施，以及中東局勢帶動油價波動並推升通膨預期，都使影響市場的變數持續增加。市場認為，Fed在這個時刻減少政策指引，反而進一步放大不確定性。
Marta Norton也指出，「你（Fed）也是場上的球員啊，你又不只是裁判，」強調Fed本身就是市場的重要參與者，而非只是站在場邊觀察，因此政策溝通仍具有重要功能。
決策日後2個交易日，美股走勢持續反覆。標普500指數在周四、周五早盤一度反彈，隨後翻黑，之後再度回升，顯示市場對Fed政策方向仍持續調整預期。
花旗環球市場美國股票交易策略主管Stuart Kaiser指出，投資人未來恐怕必須習慣更高的不確定性。他表示，Fed若持續減少前瞻指引，市場出現劇烈波動的情況可能更加頻繁，並建議投資人可透過羅素2000指數期權，作為因應未來央行決策風險的工具。
Marta Norton也認為，華許此次記者會所展現的溝通方式，可能使未來每一次利率決策，以及8月底傑克森霍爾全球央行年會，都成為影響市場的重要事件。
對華爾街而言，新任Fed主席的政策風格仍有待觀察，但可以確定的是，市場正逐步適應一個不再依賴前瞻指引的Fed，而這樣的改變，也意味著未來金融市場可能需要承受更高頻率的波動。
◎免責聲明：本文的個股、ETF與專家觀點，非任何投資建議與參考，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
2026/08/02 23:19
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260802002725-260410
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