美伊戰事升溫，並未明顯推升黃金避險買盤。（示意圖/達志影像/shutterstock）
金價近期在每盎司4,100美元附近盤整。瑞銀財富管理投資總監辦公室指出，央行持續購金雖有助穩定金價，但尚不足以推動新一波漲勢，黃金目前真正缺乏的是更強勁的投資需求。若美國經濟、就業及油價同步走強，市場進一步上修利率預期，金價短線不排除下探3,850美元；不過，瑞銀仍維持中長期看多。
瑞銀表示，美國與伊朗緊張局勢升高，並未明顯推升黃金避險買盤，反而因油價上漲可能加劇通膨、推高利率，使黃金持續承壓。美國6月消費者物價指數（CPI）則令市場稍感寬慰，可能代表聯準會短期內沒有立即升息的必要。
中國、波蘭及其他地區央行持續購金，一度提振市場情緒，但仍未能帶動金價進一步走高。瑞銀認為，黃金市場仍在消化聯準會主席華許釋出的鷹派訊號，以及債券市場對美國政策利率走高的預期。
若美國經濟活動意外升溫、就業數據顯示勞動市場趨緊，加上油價進一步上漲，黃金短期前景可能持續面臨挑戰，金價恐下探每盎司3,850美元，下行風險也可能進一步擴大。
瑞銀指出，持續的投資需求與強勁央行買盤，是金價維持在每盎司4,000美元以上的關鍵。受到各國希望長期降低美元資產持有比重支撐，預估今年全球央行購金量仍將維持在750至1,000噸高檔，但央行買盤僅能穩定金價，仍不足以單獨推動金價上漲。
瑞銀估計，每季約需500噸投資需求，才足以帶動金價明顯上行。要促使投資需求加速，美國經濟需轉向支持更寬鬆貨幣政策，或形成低成長、高通膨的滯脹環境。
隨著消費支出放緩、實質薪資成長趨於溫和，以及AI相關投資增速可能於明年放緩，瑞銀預期美國政策利率最終仍將下降，下一次降息有望於2027年3月啟動。屆時市場重新調整利率預期，可能伴隨美元走弱及去美元化趨勢回升，為黃金提供支撐。
整體而言，黃金短期仍處多空僵持，若投資需求未回升，風險偏向下行；但瑞銀認為，金價長期跌至3,850美元或更低水準的機率不高，短線回檔並非放棄黃金的理由。
瑞銀維持黃金目標價不變，2026年9月、12月及2027年3月、6月目標價分別為每盎司4,400美元、4,600美元、5,000美元及5,200美元，並持續看好黃金的資產多元化功能。
2026/07/23 14:12
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260723002546-260410
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