台積電於本周四舉辦法說會，將成為短期重要的考核點。（示意圖/達志影像/shutterstock）
台股上半年在AI熱潮帶動、內資不斷投入下屢創新高，觀察重心聚焦聯準會利率政策與重量級公司法說會，產能排擠導致漲價缺貨，搭配資金輪動，應仍為盤面主旋律。
結算台股上半年表現，加權指數漲幅達五九．二五％，櫃檯指數上漲五四．五六％，僅將資產放在元大台灣五○，就可享有六四．三三％的報酬率與一元的現金股息。加權指數上半年的漲幅，名列台股史上第五大，受惠於ＡＩ需求爆發帶動的強勁漲勢，不僅成就了近五○檔的千金股，更孕育出股王信驊與股后穎崴兩檔萬金股。
台股表現與費城半導體之間具有高度連動性，而受惠ＡＩ趨勢發展的主要還有日本與韓國，第二季費城半導體指數上漲幅度達到驚人的八七．七五％，南韓綜合指數上漲六七．七七％、日經指數上漲三七．二一％，與台股整體表現同屬國際股市的資優生。接下來值得持續觀察的事件，除了不按牌理出牌的川普總統之外，聯準會的貨幣政策方向及國際巨擘對於未來的財測，尤其ＡＩ相關資本支出，都可能造成位處歷史高檔的股市，出現變動轉折的因素。
聯準會貨幣政策動見觀瞻
聯準會新任主席華許，在六月FOMC利率決策會議的首秀，與歐洲央行年度論壇都表示，不會針對未來利率路徑提供前瞻指引，並重申不會接受通膨長期高於二％的目標，油價的回落對於通膨而言具有正向意義，儘管經濟增速略有放緩跡象，不過美國就業市場數據顯示目前結構仍屬穩定。華許支持逐步縮減規模龐大的資產負債表，未來利率政策將是聯準會最重要的貨幣政策工具，決策將回歸數據，即成為左右市場的重要不確定因素之一。
美伊戰事一度導致加權指數於三月出現雙位數的跌幅，不過卻也堆積了第二季加速上漲的巨大能量。四月上漲二二．七一％、五月漲十四．九二％、六月漲三．一一％，即第二季上漲一四四○二．九二點、四五．四％，同時期外資先買後賣，最終共計賣超一一七六億元，投信在投資人前仆後繼投入主動型與指數型ＥＴＦ帶動下，二～六月維持買超，尤其五月與六月皆突破千億元，整體第二季買超金額為三七○七億元，搭配融資增加二二九九億元，目前持穩歷史高檔，為推升指數不斷創高最重要的動能。
加權指數於六月二十三日創下歷史新高四八二一八．八七點之後，近兩周單日的震盪加劇，短期均線糾結在四五五○○點～四六四○○點之間，而日均成交量雖有降溫，不過仍持穩在一兆元之上，純以技術面角度來看，量價配合仍屬相對健康，上漲斜率雖有逐漸趨緩跡象，不過至少維持高檔震盪以上格局，有助縮小與長期均線過大的乖離率，然而目前與二四○日均線乖離率仍超過四五％。乖離率應該是多少並沒有標準答案，不過「老人與狗」的理論仍需謹記在心。
股市只有三個方向，樂觀版本就是上漲，架構在市場對於未來抱有更高的期望，仍未完全「Price in」，ＡＩ需求極度龐大已成多數共識，台積電將於七月十六日舉辦法說會，是短期重要的考核點，營收持續成長幾乎是必然，市場普遍期待毛利率再走升，甚至傳出超過七成，若成真，則指數或有機會突破五萬點大關；保守版本則是市場認為乖離過大、估值過高或其他因素，導致出現一波修正整理，則就有可能出現回測，最後則是綜合上述兩者，預期指數以類股輪動模式，維持高檔大箱型整理。
從周線的角度觀察，加權指數仍舊維持均線多頭排列且向上發散的多頭趨勢之中，周ＫＤ指標持穩於高檔區，有形成牛市鈍化的可能，若成真，將有望延伸驚驚漲走勢，不過，必須留意MACD指標紅色柱狀體早於六月初見高，而後至今連續四周緩步減少，如果出現背離，則震盪甚至短期修正就有可能出現，櫃買指數基本也是類似狀況。加權指數從去年四月低點起漲至今，六○日均線始終是拉回時可布局的機會，也是未來行情重要的觀察價位。
功率元件接棒演出
近日市場出現了有趣現象，七月一日加權指數一度上漲逾千點，台積電上漲三．九％，櫃檯指數則開高走低，整體下跌家數約為上漲家數兩倍，然二日則相反，加權指數走跌、櫃檯指數收紅，台積電下跌一．六％，上漲家數則是下跌家數的兩倍，三日與二日類似，漲跌家數比更擴大至三．五比一。簡單來說，台積電走勢與多數個股不同調，可以平滑指數可能出現的過度反應；反之，若出現台積電獨漲的拉積盤，其他個股就可能出現修正，建議可透過適當配置調整，化解賺指數、賠價差的尷尬。
當前市場資金持續圍繞在缺貨與漲價議題上，包含記憶體、被動元件、ＰＣＢ材料、功率元件等，其中功率元件與被動元件的軌跡類似，主要來自於ＡＩ伺服器朝向八○○Ｖ發展，每機櫃所需對應的顆數將因此大幅提升，對於高功率、高電容產品需求，隨著Nvidia的不斷升級與量產，需求將出現大幅度增加，也讓各大國際廠商紛紛出現供不應求的狀況，同時也排擠了中低階產品產能，對於台廠來說，主要可受益於需求外溢與產能排擠效應，加深市場供貨緊張，並推升漲價循環。
隸屬中美晶集團的朋程，主要業務為設計、研發與製造車用及工業用功率半導體，日前在法說會上表示，與客戶開發的HVDC客製化模組具有獨供地位，未來每年都會有數個客製化模組導入，有信心成為該領域的第一品牌，年底前預期AI PSU/BBU領域將有七～八成對應產品，且開始小量出貨下世代ＳＳＴ應用的模組，雖然前五月營收仍較去年同期減少七％，不過仍預估全年將有雙位數年增率，意即下半年業績值得期待。
受惠於過往在車規市場奠定的經驗與客製化能力，搭配集團內虛擬ＩＤＭ廠的架構，都將朝向更高壓的ＡＩ、儲能與工控領域，擁有較同業更高的技術基礎。公司進一步解釋，二四年至今的ＡＩ電源架構，都仍屬低壓功率元件，為了因應HVDC世代從低壓轉向高壓，將更適合碳化矽產品，不論是自家資源或轉投資，都已有一定程度的優勢，更遠的ＳＳＴ架構也正持續布局，對於未來產品在ＡＩ電源滲透率抱持樂觀態度。
軍工股重啟攻勢
多次遭到在野黨聯手阻擋的國防預算，終於出現了重大進展，行政院提出的是由國防部擬具的《國防自主無人載具採購特別條例》，以特別預算形式，自今年八月至三一年十二月，逐年籌編預算至上限二一○○億元，籌購項目包括濱海監偵型無人機、濱海攻擊型無人機，以及小型自殺無人艇。而國民黨提出的則是《國防自主無人載具科技發展及採購條例》，以年度預算方式，未來六年每年編列四○○億元的常態性公務預算，合計二四○○億元，由立法院逐年審查與監督，並訂下二年內國產化比例要達五○％、四年內達八○％的目標，並制定供應鏈安全認證制度，要求五大核心零件禁用高風險區等。
長榮航太的營運主軸為飛機維修業務，已調漲價格並擴增人力，與奇異航空事業合資的長異發動機維修公司也轉虧為盈，具備營運成長基本盤，若再拿下部分無人機標案，將更是如虎添翼；雷虎四月取得國防部陸軍司令部政府採購案中二款訓練型無人機標案，具有指標性意義，此外，還包含漢翔、中光電等廠商，預期也都將分食標案訂單。
此外，國防部也推動國艦國造政策，規劃籌獲包括潛艦救難艦、玉山艦、磐石艦及輕型巡防艦等六型軍艦，預估總經費為三一五六億元。官股色彩濃厚的台船，憑藉著原型艦的建造經驗，必將積極爭取兩棲運輸艦與補給艦，龍德造船已於前次法說會上表示，新廠房擴建之後，已具備承造一二五公尺的大型船隻實力，預期中信造船也將投標競逐，預期將會是人人有獎的局面。
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2026/07/13 05:08
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260713000007-260410
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