導覽目錄： 日圓屢破底！揭密終極原因：日美之間巨大利差 通膨成日本經濟「威脅」！官方恐7月4日干匯救日圓 日美套利交易成資金活水！日圓跳升恐引爆美債、美元、美股三重賣壓
日圓兌美元匯率近日再破40年新低，引發市場憂心日本將出手干匯撐日圓，從而引爆涵蓋美元、美債與美國股市的沉重賣壓，甚至衝擊全球經濟。
日圓屢破底！揭密終極原因：日美之間巨大利差
《CNN》報導，由於美伊戰爭和美元走強，投資人預期美國利率轉升，促使日圓兌美元匯價跌至1986年以來低點。今年稍早日本政府曾介入救日圓，惟成效不佳。隨著日圓再破數十年來新低，交易員正備戰東京可能再度動手干預。
交易員押注聯準會未來數月可能維持利率不變，甚或升息，以壓抑美伊戰爭所引爆的石油通膨震撼。這種預期的轉變也導致美元強勢，對日圓等非美貨幣形成龐大下行壓力。美元指數歷經去年9%的重挫之後，今年以來即強勢反彈了約3%。三菱日聯銀行（MUFG）的貨幣經濟學家哈德曼（Lee Hardman）表示：「美伊戰爭的能源價格震撼，是造成日圓疲弱的最新一項因素，聯準會近期轉鷹的政策溝通更是加大了影響。」
一檔貨幣或升或貶，很大程度取決於不同貨幣之間的利差。即使日本央行於6月16日決議升息至1%，為1990年代以來最高水準，其利率也仍遠低於聯準會。聯準會6月會議仍維持利率在3.5%至3.75%區間，由此而來的日美兩國巨大利差，驅使資金為了尋求更高回報，持續自日本流向美國，連帶繼續壓低日圓、抬高美元，並升高全球市場的波動性。同時美國最高法院週一（6月29日）裁決總統川普（Donald Trump）不可無故開除聯準會理事庫克（Lisa Cook），保障了聯準會免於政治干預的獨立性。分析認為，聯準會著重打擊通膨的態度，加以其獨立性獲得加強，都有助美元走強，相對地加劇日圓的疲弱態勢。
通膨成日本經濟「威脅」！官方恐7月4日干匯救日圓
日本自從1990年代陷入蕭條，2000年代與2010年代都維持零至負數的極低利率，希望藉此活絡經濟和防止通縮。不過，時間來到2024年，隨著國內通膨率超過官方制定的2%界線，日央開始轉而升息。然而，由於日本利率依然遠低於世界其餘國家，日圓的頹勢並未獲得扭轉。貨幣貶值失速，加以通膨頑固難降，可能會導致經濟危機。因為弱勢貨幣將升高進口，可偏偏日本能源與食物多依賴外國輸入。美伊戰爭所造成的油價飆高，又尤其重創石油仰賴中東進口的亞洲經濟體。
ING全球市場部門主管透納（Chris Turner）直言，日本政府已視疲弱日圓為「威脅」，因為選民最為關切的議題，正是進口成本與生活開支的雙重危機。他預測日本政府將出售美元和美債之類的美元計價資產，同時買進日圓，而出手時間最快落在週五（7月4日），因為當天美國適逢國慶休市，提供了低調干預的時間窗口。
日美套利交易成資金活水！日圓跳升恐引爆美債、美元、美股三重賣壓
分析認為，日圓一旦跳升，或許對美元與美債引發賣壓，衝擊金融市場。ING報告揭露，今年4月底至5月初，日本政府曾拋售約700億美元資產撐日圓，但收效甚微。因此若這次日本賣出更多所持有的美債，可能會推高美債殖利率。話雖如此，相對於美債市場的龐大規模，Corpay的首席市場策略師沙莫塔（Karl Schamotta）指出，「日本匯市干預的規模通常都太小，僅為數十億美元，但美債市場可是高達29兆美元，因此很難實質影響美國的殖利率」。
除了美債之外，日圓如因政府干預而大幅升值，也可能會破壞投資人借便宜日圓以投資美股的「套利交易」。到時風向恐怕會轉變，投資人改為急忙拋售股票變現還債。沙莫塔說，日方如和美國財政部聯手發動交易量巨大的「震懾行動」，或許會對套利交易引發劇烈的平倉潮，但這同樣會對美國股市帶來負面影響。回顧2024年8月，日央此前的升息動作導致一波套利交易平倉，連帶造成美股拋售，當中尤以科技股受創最重。
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2026/07/02 11:32
轉載自三立新聞網: https://www.setn.com//News.aspx?NewsID=1865714&utm_campaign=viewallnews
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