台積電（TSMC）為台灣半導體產業創造榮景，台灣消費力卻未跟上。（示意圖／路透）
韓國正迎來半導體超級週期帶來的龐大財富，卻也開始浮現匯率、房價、資產與所得兩極化等「荷蘭病」徵兆。韓國《中央日報》時評以台灣為借鏡，並對照挪威成功管理石油財富的案例，呼籲韓國把握這波榮景，避免讓半導體紅利最終演變成「K-disease（韓國病）」。
「荷蘭病」一詞是經濟學教材正式出現的術語。1959年在北海發現的氣田讓荷蘭一躍成為富裕國度，但這反而埋下禍根，導致荷蘭產業競爭力下滑，陷入長期低迷的現象。巨額外匯收入推高了本國貨幣價值，進而導致汽車、船舶、機械等傳統製造業競爭力下降。
然而，並非所有「天降橫財」的國家都會患上同一種病。比荷蘭晚10年，這次輪到挪威挖出原油。作為北歐最貧窮的國家突然天降橫財，福利增額和工資上漲壓力等要求自然紛至沓來。1986年挪威經濟受到衝擊時發生的大規模勞資糾紛正是這種壓力的頂點。
當時有民眾質疑「政府為何把賣石油的錢握在手裡不放？」，時任工黨政府總理布倫特蘭（Gro Harlem Brundtland）回應：「如果把賣石油的錢放出去，物價就會暴漲，你們的工資就會變成廢紙，我們也會患上荷蘭病」。她以強制仲裁解決10萬名勞工的停工事件以及石油工人罷工，隨後在1988年通過規定薪資漲幅上限的法律，作為交換，承諾保障就業穩定並逐步增加福利。最終在1990年設立挪威主權財富基金，將石油收益作為留給後代的資產。該基金將石油所得資金投資海外，並將收益投入政府預算的限額（目前為3％），從而阻斷過量現金資產流入國內。如今挪威已經展望人均GDP突破8萬美元。
文中稱，眼下韓國也正因半導體超級週期，迎來有史以來最大的一筆「天降橫財」。三星電子今年第一季營業利潤突破57兆韓元，而日本豐田全年最高紀錄也只有5兆日圓左右，折合約50兆韓元。於是「超額利潤」一詞頻繁出現。
作者指責，面對眼前這場意外之財，韓國社會的準備實在有所不足。但有一點是確定的：超級週期總有一天會結束，且週期不會太長。更大的問題在於目前半導體引發的「荷蘭病」前兆。出口創歷史新高，但本應下降的匯率卻持續走高，物價和利率也隨之攀升，呈現「三高」局面；無論是績效獎金還是股票收益，最終資金都流向房地產；股票在9000點上下波動，但上漲個股僅有100支、下跌卻多達800支，可見資本市場的兩極化問題絕非危言聳聽。
情況類似、同樣迎來半導體大豐收的台灣就是一個例子。去年台灣實現了8.7％的高速成長，但消費僅成長1.3％，內需低迷，成長果實集中流向一方造成兩極化，加上物價和房價飆升，這些都與韓國情況相似。英國《經濟學人》先前稱台灣也患上了荷蘭病，並改名為「福爾摩沙流感」。
企業需要準備好下一個成長引擎。下一代競爭一旦落後，記憶體王座的地位也可能在一夜之間被取代。政府也是同樣道理，歷屆民主黨政府絕對不能再像以前一樣開啟擴張性財政。目前有人陸續提及基本收入、國民分紅、社會連帶工資等構想，但對於半導體超額稅收，不應糾結於眼下如何分配，而應思考如何用作留給後代的「種子資金」。如果浪費當下的黃金時期，「韓國病」或許將來就會像荷蘭一樣寫入經濟學教科書。不能讓K-半導體帶來的好景氣，最後演變成K-兩極化，最後成為K-disease。
2026/06/25 22:08
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260625004655-260408
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