中國工商銀行行長劉珺18日在2026陸家嘴論壇表示，AI與前沿科技企業正在改變金融機構過去熟悉的企業成長邏輯。（摘自中新社）
中國工商銀行行長劉珺18日在2026陸家嘴論壇表示，AI與前沿科技企業正在改變金融機構過去熟悉的企業成長邏輯。他指出，大型科技企業逐步形成內部資本市場與產業生態，企業價值已不再只由傳統財務變數決定，而是更多取決於算力規模、數據密度、核心技術與應用場景。
澎湃新聞報導，劉珺是在2026陸家嘴論壇「全體大會五：健全科技金融全生命周期服務體系，服務實體經濟高質量發展」上作出上述表示。他指出，不少大型科技企業雖然仍依賴外部資本市場，但依賴程度已經下降，並開始透過內部資本市場與上下游生態，發掘具有潛力的新技術與新場景。
劉珺分析，AI領域龍頭企業正出現新的布局模式：在橫向上加速集成與聚焦，在縱向上則向產業鏈深處延伸。向上看，企業進一步鎖定資源、算力等基礎要素；向下看，則覆蓋機器人、消費型PC等應用場景，逐步突破過去單純依靠市場份額競爭的線性邏輯，轉向打造「要素、技術、場景」閉環的立體生態。
他認為，這代表科技企業的競爭方式已經發生變化。過去企業多半依靠產品、市占率與財務指標來展現成長性，如今前沿科技企業在初創階段就可能具備強烈規模效應。一旦跨過算力門檻，企業可能在很短時間內躍升為獨角獸、十角獸甚至百角獸；反之，若技術或場景落後，也可能迅速被市場淘汰。
劉珺指出，傳統企業生命周期理論通常以成立時間作為橫軸，描述企業從初創、成長到成熟的過程。但在AI時代，這條成長曲線變得更陡，也更容易出現拐點與斷點。因此，相較於成立年限，使用算力規模與數據密度作為新的觀察座標，或許更能描繪AI企業的成長規律。
他進一步表示，這對傳統貼現現金流模型構成挑戰。企業估值重心不再只是財務變數的時間貼現，而是轉向技術與算力所帶來的「科技溢價」。這種溢價具有期限結構與收支結構，更像是一種期權式的新企業價值。
劉珺以SpaceX為例指出，若完全按照傳統貼現現金流模型，很難解釋其估值為何可能超過兩兆美元；但從未來期權式設計來看，SpaceX透過核心技術與長期場景布局，形成了不同於傳統經濟邏輯的高估值基礎。
2026/06/18 11:49
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260618002384-260409
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