華爾街知名操盤手直言，AI時代最重要的公司並非輝達。（示意圖：shutterstock/達志）
當市場將人工智慧（AI）投資熱潮的焦點放在輝達之際，管理規模達93.5億美元（約新台幣2963億元）的Janus Henderson全球科技與創新基金，卻將台積電列為最大持股，權重甚至高於輝達。基金共同經理人科夫斯基（Jonathan Cofsky）認為，若從AI產業鏈的重要性來看，台積電可能才是目前最關鍵的推動者。
據美國財經新聞網站《MarketWatch》報導，科夫斯基Cofsky指出，投資人思考AI產業時，真正需要回答的問題其實相當單純：未來全球將建置多少運算能力。至於最終由哪一家晶片設計公司勝出，反而不是最核心的投資判斷依據。
原因在於，不論市場未來由哪一種AI晶片主導，先進製程晶片最終都必須進入生產環節，而台積電正是全球最重要的先進晶片製造基地。這種產業定位，使其被視為AI算力擴張趨勢下的重要受益者。
科夫斯基表示，台積電在AI產業中的角色與一般半導體公司不同。其核心優勢不在於推出特定產品，而是在於掌握先進晶片製造能力。
他認為，無論AI運算未來採取何種形式，也無論最終由哪一家晶片設計公司取得領先地位，相關晶片都需要透過先進製程完成量產。從這個角度來看，台積電已成為整個AI硬體生態系不可忽略的關鍵節點。
他進一步指出，若投資人看好AI需求持續成長，台積電所處的位置具有特殊優勢。因為市場競爭者可以更替，但對於先進製造能力的需求仍將持續存在。
根據報導，科夫斯基所管理的基金在過去3年及10年的年化報酬率均優於標普500指數，其投資策略聚焦於AI生態系中的核心推動者，包括輝達、台積電及博通等企業。
隨著美股持續創高，市場也開始出現AI是否重演網路泡沫的討論。不過，科夫斯基認為，目前AI基礎建設投資環境與2000年網路泡沫時期存在重要差異。當年的資金投入相對缺乏實體限制，但如今AI產業發展受到電力、土地、設備與供應鏈等因素約束。
他表示，這些物理條件反而可能限制資本無序擴張，使產業發展更具秩序，也讓AI建設不至於在短時間內快速衝高後失速。
儘管如此，他仍提醒，大量資本投入任何長期趨勢時，過程中仍可能出現波動與起伏，因此市場未必會呈現一路向上的發展模式。
除了台積電之外，科夫斯基也透露，基金今年稍早增加了全球半導體IP龍頭安謀（Arm）的持股。他認為，隨著代理式AI（Agentic AI）與代理式工作流程發展，CPU的重要性可能提升，而Arm擁有廣泛的架構滲透率，因此具備受惠條件。
在他的比喻中，GPU像是執行任務的大量工作者，而CPU則扮演協調與管理角色。當AI代理需要處理更多流程安排與調度工作時，CPU的重要性可能同步提高。
此外，他也關注Arm從IP授權模式逐步向晶片設計與製造方向發展的進程，並認為其未來轉型成果值得持續觀察。
至於軟體產業，科夫斯基則保持相對審慎態度。他指出，AI本身具備自動化特性，因此可能對既有軟體業者帶來挑戰。根據其觀察，過去每逢產業出現重大技術變革，市場往往需要數年時間才能分辨真正的贏家與輸家，而成功完成轉型的既有企業比例並不高。
因此，基金目前較偏好具有難以複製優勢，且能夠將AI轉化為新增收入來源的企業，並持續觀察相關公司未來表現。
◎免責聲明：本文的個股、ETF與專家觀點，非任何投資建議與參考，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
2026/06/03 23:34
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260603004690-260410
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