聯準會新任主席華許（Kevin Warsh）。圖／美聯社
聯準會新任主席華許（Kevin Warsh）上任後，市場原先期待他推動降息並加速縮減資產負債表，以重塑美國貨幣政策方向。然而，在伊朗戰事升溫、川普關稅政策持續發酵，以及通膨壓力再度攀升的背景下，華許的改革計畫恐面臨巨大挑戰。外媒更直指他可能成為終結本波美股牛市的變數。
根據《The Motley Fool》報導，美國4月消費者物價指數（CPI）年增率3.8%，且市場預估5月通膨數據仍可能續升，能源與原物料價格受到地緣政治衝突影響持續走高，使聯準會在降息問題上更加謹慎。儘管如此，美股表現依然強勢，標普500指數與那斯達克指數在3月修正後迅速反彈，近期更雙雙改寫歷史新高，但未來多頭走勢恐受阻。
市場擔憂，華許主導的貨幣政策可能成為終結牛市的關鍵變數。他上任後首要任務是縮減聯準會龐大的資產負債表，自2008年金融海嘯後至2022年間，聯準會累積近9兆美元的美國公債與不動產抵押貸款證券（MBS），目前規模仍高達約6.7兆美元，華許則希望進一步壓縮至3兆美元。
報導示警，聯準會一旦大規模出售公債與MBS，勢必對債券價格造成壓力，進而推升長天期利率。華許原本希望透過同步調降聯邦基金利率，降低縮表對市場的衝擊，但在高通膨環境下，降息空間顯然有限。
此外，聯邦公開市場委員會（FOMC）內部對政策方向也出現分歧。前主席鮑爾（Jerome Powell）留任理事，他被視為與華許在部分政策立場不同調，近期FOMC會議甚至出現四票異議，顯示內部對未來降息路徑看法不一，市場目前也幾乎排除聯準會在2026年再度降息的可能性。
分析人士指出，若長期利率因縮表而持續攀升，投資人可能轉向收益率更具吸引力的美國長債，對股市形成壓力。尤其目前標普500指數預期本益比約21倍，遠高於歷史平均水準，一旦利率維持高檔，股市估值恐面臨修正。
另根據美國財經媒體報導，32位頂尖經理人受訪時不約而同表示，若30年期美國公債殖利率長期站穩5%以上，將成為股市的重要風險訊號。部分基金經理人更直言，當前市場已逐漸逼近「危險區域」，未來美股多頭行情恐迎來成立以來最嚴峻考驗。
2026/05/18 15:39
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260518002535-260410
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