美國聯準會按兵不動，維持政策利率不變。(示意圖／資料照片)
聯準會按兵不動，維持政策利率不變，雖然會議中有3位官員主張升息，市場對後續政策方向再度出現討論；「鉅亨買基金」表示，真正值得留意的是，債券殖利率與企業融資成本早已率先攀升，金融環境實際上已比政策利率更早收緊； 總經理張榮仁解讀，通膨尚未擴散至核心服務價格，顯示整體通膨風險仍屬可控，面對短期政策雜音，投資仍應回歸企業獲利與產業趨勢，把握市場修正帶來的長線布局機會。
張榮仁表示，自6月聯準會會議以來，美國10年期公債殖利率由4.49％升至4.68％，30年期公債殖利率更升至5.2％，投資級及非投資等級公司債殖利率也同步上揚，代表市場已提前反映較緊縮的金融環境。
張榮仁進一步指出，當市場利率及企業資金成本上升，便已達到部分抑制的效果，也降低聯準會立即升息的必要性，因此觀察市場利率變化，比單純關注政策利率更具參考價值。
此外，「通膨是否持續升溫，不能只看油價，更應觀察租金與薪資等核心指標。」張榮仁指出，Zillow房租指數年增率已由2022年高峰逾15％回落至約2％，美國平均時薪年增率近年則維持約3％至4％，並未隨能源價格再次加速，顯示住房與薪資壓力尚未擴散至整體服務通膨，核心物價仍維持相對穩定，整體通膨重新全面升溫的風險仍屬有限。
根據鉅亨買基金統計，1971年至今歷史資料，真正左右美股後續表現的關鍵並非利率升降，而是經濟是否陷入衰退；在未發生衰退的情況下，即使利率處於上行區間，標普500指數未來一年平均仍有約11.7％的報酬；利率下行及維持不變期間，平均報酬更達18.3％及19.7％。歷史經驗顯示，企業獲利與景氣循環的重要性，遠高於短期利率變化本身。
張榮仁認為，目前全球AI投資循環並未改變，企業持續擴大資本支出，雲端運算、高效能運算及半導體等需求仍維持成長，近期市場修正反而提供重新布局機會，建議投資人聚焦具長期競爭力的「一軍市場」，包括台股基金、美股基金及全球科技基金，以分批、定期定額等紀律投資方式持續累積部位，避免因短期市場波動而錯失長期成長契機。
張榮仁表示，市場每天都會出現新的利率、通膨或政策消息，但真正能創造長期投資報酬的，仍是企業獲利持續成長與產業趨勢帶來的價值。
2026/07/30 17:11
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260730003650-260410
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