近期韓股Kospi指數波動劇烈，槓桿型ETF被歸咎為元凶。（美聯社）
近期韓股波動劇烈，槓桿型ETF被歸咎為元凶。韓國金融監管部門16日宣布收緊單一股票槓桿ETF規則，最低保證金從1000萬韓元提至3000萬韓元（約新台幣60萬元）且僅接受現金，同時禁止新產品上市。此外，投資者培訓時長由2小時增至3小時，並將最低交易單位從1份提高至20份。
上述決定是在韓國金融服務委員會、財政部和韓國央行舉行聯合會議後作出。韓國金融服務委員會主席李億遠此前表示，監管部門正與相關機構密切協商，以加強投資者保護並維護市場穩定。
此次監管行動的背景，是韓國單股槓桿ETF市場在短時間內迅速膨脹。目前，韓國股市總市值約4.1兆美元，隨著槓桿交易持續升溫，市場對於加強監管的呼聲不斷升高。
據華爾街見聞報導，三星電子和SK海力士2倍槓桿ETF於今年5月27日在韓國交易所上市，推出初衷是希望吸引本土資金回流韓國市場。不過，產品上市後散戶資金湧入速度遠超市場預期，也迅速引發外界對於其是否放大韓國綜合股價指數（Kospi）波動的擔憂。
過去兩個月，韓國市場密集推出十餘支單股槓桿ETF，主要以三星電子和SK海力士等權重科技股為標的，向投資者提供標的股票單日漲跌幅兩倍的收益敞口。韓國資本市場研究院估計，自5月底上市以來，這些ETF每日產生的再平衡交易規模約為7000億至2.1兆韓元，對尾盤市場流動性形成集中衝擊。
由於此類產品需要維持固定槓桿倍數，基金管理人在每日收盤前通常需要進行大規模再平衡交易。市場人士普遍認為，這種機制會在股價上漲時追漲、下跌時殺跌，放大尾盤交易量和個股波動，對以三星電子、SK海力士為代表的核心權重股影響尤為明顯。
隨著相關產品規模迅速增長，監管層擔憂其可能進一步放大市場波動，並增加散戶投資者的交易風險。韓國金融投資協會15日已召集主要券商CEO召開緊急會議，討論單股槓桿ETF風險及行業自律措施。彼時，券商業界曾擬將最低保證金要求提高至5000萬韓元，但最終監管部門公布的新規將門檻定為3000萬韓元。
除提高保證金要求外，監管部門還進一步收緊交易規則，包括將投資者參與單股槓桿ETF前必須完成的培訓時長由2小時提高至3小時，並將最低交易單位由1份提高至20份。金融服務委員會表示，若市場波動仍未緩解，不排除推出進一步監管措施。
行業人士認為，新規雖然將一定程度降低散戶參與槓桿ETF的便利性，但有助於緩解市場短期波動。韓國教保生命保險（Kyobo Life Insurance）主動權益管理主管Jason Minsang Kam表示，更嚴格的准入要求預計將限制部分散戶參與高槓桿產品，從投資者角度來看，有望對緩解短期市場波動產生積極作用。
此外，韓國金融投資協會此前還提出配套行業自律措施，包括加強針對不同投資者的風險提示、擴大投資者教育，並推動基金管理人將再平衡和對沖交易更均勻地分散至全天交易時段，以緩解尾盤集中交易帶來的市場衝擊。
2026/07/16 18:50
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260716004160-260408
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