貝瑞宣布做空美光。（示意圖/達志影像/shutterstock）
記憶體大廠美光股價在過去一年飆升逾755%，但從6月底高點已下跌逾20% ，以電影《大賣空》原型人物聞名的知名投資人麥可．貝瑞（Michael Burry），近日宣布做空美光，指出其股價偏離均線幅度創42年新高，漲勢主要受到市場投機狂熱及錯失恐懼症驅動。美國財經媒體撰寫評論指出，他的看法可能有道理。
麥可．貝瑞日前在Substack發文表示，美光是最具代表性的景氣循環股，景氣好時股價常被市場追捧至高估，景氣轉弱時又遭過度拋售，股價波動往往超越基本面。
美國財經媒體專欄作家任淑莉（Shuli Ren）發文表示，從金融海嘯以來，麥可．貝瑞多次「末日預言」都落空，但這次可能沒錯。觀察三大記憶體廠三星、SK 海力士與美光多年來的股價表現，正反映產業高度循環的特性，當需求強勁、獲利創高時，市場往往以較低的預估本益比吸引投資人追價；但一旦需求出現放緩跡象，市場便迅速質疑未來獲利能力，轉而以股價淨值比等保守方式評價，導致股價大幅修正。
任淑莉提到，美光雖於6月底公布優於預期的財報，並揭露與客戶簽訂長達五年的長期供貨合約，部分合約還附帶預付款機制，可望貢獻超過一半營收，提高獲利能見度。然而市場信心並未因此改善，美光遠期本益比已由11倍降至約7倍，SK海力士股價也因市場擔憂AI、智慧型手機及消費性電子需求降溫，一度自高點回跌約25%。
貝瑞警告，南韓大規模擴產可能成為下一波供給過剩的開端，南韓政府近期宣布總規模約135兆韓元的半導體投資計畫，包含三星與SK 海力士新建晶片廠。任淑莉對此表示，記憶體產業真正的不確定性並非估值，而是供需變化難以掌握。
此外，大陸記憶體廠長鑫存儲也積極擴張，計畫透過上市募資200億人民幣以上，成為近年大陸最大IPO之一。根據摩根士丹利統計，大陸至2028年將占全球DRAM新增產能約三成，僅次於南韓。若未來成功打入更多國際客戶，產能擴張速度可能進一步加快。
任淑莉最後總結，目前三星、SK 海力士與美光仍掌握全球約九成DRAM市場及高頻寬記憶體（HBM）供應，但隨著各國將AI記憶體視為戰略資源，政策與地緣政治因素可能重塑市場供需。雖然貝瑞過去不少悲觀預測未必成真，但在供給快速擴張、需求仍充滿變數的情況下，他這次對記憶體產業景氣循環的警告，或許值得市場提高警覺。
2026/07/07 10:20
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260707001561-260410
Post gallery
