就經濟情勢而言，羅瑋認為，短期內中東地緣衝突風險雖然降溫，但還不能視為完全解除。因目前美國與伊朗達成的是「階段性推進」的停火共識，重點在於不是一次性解決所有問題，而是先處理最急迫的軍事停火與航運封鎖，再逐步進入核濃縮議題、制裁解除、資產解凍與重建投資談判。
主要央行貨幣政策方面，2024年底到2026 年6月全球20大央行貨幣政策分歧，Fed利率維持在3.5%至3.75%區間，並未降息。羅瑋指出，6月Fed維持利率不變，新公布的點陣圖明顯偏鷹，羅瑋認為，這代表Fed目前首要任務在於抑制通膨預期；Fed官員的經濟預測也反映出兩難局面，核心PCE預估值上修，GDP成長預估值下修，代表Fed官員看到「通膨韌性較高、成長動能轉弱」的組合。他說，市場反應很直接，股、債市同步下跌，因為這次會議粉碎了市場對年底前Fed再度降息的期待，未來投資人必須逐步適應「High for Longer」的利率環境。
此外，羅瑋點出，當前的AI投資已經從「熱潮」逐漸演變成「豪賭」；雲端服務供應商（CSP）的資本支出佔營運現金流的比重即將突破98%，表示把賺來的每一塊錢都投進AI軍備競賽，Alphabet、Oracle 等公司今年融資金額驚人，導致5年期CDS（信用違約交換）上行，市場上的信用風險溢價正在抬頭。他提醒，投資人需留意高估值科技股的「融資脆弱性」風險；雖然AI對經濟是正面動能，但對金融市場不一定永遠是利多，未來觀察重點應逐步從「哪些企業可以受惠於AI發展」，轉向「哪些企業具備穩健財務結構，足以支撐持續性的AI資本支出」。
羅瑋表示，目前AI產業確實存在局部泡沫，缺乏核心技術與明確獲利模式的概念股將面臨修正風險，長期而言，AI已從單純的「聊天機器人」進化為具備執行力的「AI Agent」。他說，AI已在企業產生實質滲透，近期美國科技與零售業裁員並非源於經濟惡化，而是AI已可有效承擔部分基礎程式碼編寫與常規工作；在程式碼生成、藥物研發、實驗模擬、法律行政、金融風險管控等領域AI同樣展現卓越成效，這波由AI推動的「破壞性創新」有望帶來新一波生產力提升。
AI投資可從「算力、電力、應用」三大環節觀察。隨著AI應用落地普及，羅瑋相當看好AI會成為提升台灣半導體產業及整體經濟成長的正向循環。
針對下半年全球經濟主要風險，羅瑋表示，包括地緣衝突是否造成能源、航運與糧食價格上揚及跨產業供應鏈斷鏈；各國央行面對通膨壓力可能延後降息或再次走向緊縮；川普的關稅及產業政策仍存在不確定性。以及金融市場在偏高的市場利率累積壓力外溢、科技股權重集中，可能造成金融市場波動。
他進一步指出，目前預估全球經濟有50%機率順利軟著陸，在此情境下，美國通膨可望緩步回落到3%左右，Fed維持高利率但不再升息，中東局勢相對穩定，企業獲利也維持穩健。羅瑋預估，市場利率維持高位震盪，股市區間整理，美元相對穩定，油價將回落到每桶70到80美元區間。投資人可聚焦現金流穩健與定價能力的龍頭企業，關注中短天期高評級債券配置機會，維持足夠流動性伺機逢低布局。
展望2026下半年，股票市場方面，羅瑋認為，美國經濟展現優於預期的韌性，企業營收及獲利成長將支撐美股表現，投資策略上，AI供應鏈仍為市場配置首選，「HALO」概念投資則兼具防禦與成長雙重優勢。新興股市表現主要取決於美國對外經貿政策走向及全球資金流動變化。
債券市場關注Fed新任主席K. Warsh可能推動一系列政策變革，使市場重新評估未來流動性環境與政策溝通模式。羅瑋預估，在此情況下，投資人風險偏好出現轉變，預期全球債市波動度將進一步擴大。
外匯市場受主要央行政策、經濟前景及產業成長能見度主導。若市場正面看待K. Warsh改革措施，且Fed獨立性與政策可信度未受影響，將有助維持美元地位。此外，隨美國逐步明確對外經貿政策，AI產業成長題材將吸引資金流向特定非美貨幣。原物料市場方面，羅瑋預估商品價格暫時難以回落至地緣衝突前的水準；隨著AI與新興科技應用持續擴展，相關大宗商品價格具備中長期上行空間。
2026/07/02 12:20
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260702002586-260410
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