美股多頭動力恐趨緩。（示意圖：shutterstock/達志）
SpaceX上市經歷瘋狂漲勢後反轉向下，如今已把上市以來漲幅全數回吐，SpaceX近期的一連串資本市場操作，更引發市場對美股估值是否過熱的疑慮。
根據金融時報報導，金融巨擘安聯集團首席投資長蘇布蘭（Ludovic Subran）指出，SpaceX在完成創紀錄的IPO後，隨即展開大規模債券融資，正是市場從「健康繁榮」逐漸邁向「過度繁榮」，甚至進入泡沫階段的典型案例。
SpaceX原先規劃發行200億美元（約新台幣6400億元）債券，但由於資金需求增加，最終發債規模擴大至250億美元（約新台幣8000億元）。雖然市場認購反應依舊熱烈，顯示投資人對公司前景仍具信心，但其借貸成本卻明顯高於同等信用評級企業。
此外，SpaceX股價也未延續IPO後的強勁漲勢，自掛牌後一度衝上225美元高點，市值甚至超越亞馬遜及微軟，成為全球市值第四大的上市公司，但如今已回落至約153美元，跌幅約32%。
蘇布蘭談到馬斯克的募資策略，更以幽默卻帶有諷刺意味的比喻指出：「這位仁兄剛從股市拿到了巨款，轉頭就說要帶大家前往太空。股票投資人或許願意陪他一起追逐火星夢，但債券投資人只會冷靜地問一句：『我的票息在哪裡？』」
蘇布蘭進一步說明，股票投資人通常願意為企業長期成長願景買單，即使短期虧損也能接受；然而，債券投資人更重視穩定的現金流與固定收益，對企業獲利能力及償債能力的要求遠比股票市場嚴格。因此，若SpaceX未來真的面臨數十億美元等級的潛在虧損，債券市場勢必將以更高標準檢視其財務體質，而這也可能成為觀察美股是否逐步進入泡沫階段的重要風向球。
此外，華爾街資深策略師保爾森（Jim Paulsen）也提出警告，未來幾個月美股面臨10%至20%回檔風險正在上升，不利因素包括油價見頂恐將變盤、AI狂熱過度擴張、投資人過於樂觀等。
2026/06/26 15:58
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260626003123-260410
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