投行警告，白銀或將繼續走弱。（圖／路透社）
白銀在經歷2025年暴漲140%的行情後，今年走勢急轉直下。現貨白銀價格周四跌至約每盎司72.96美元司，相較今年1月28日觸及的120美元歷史高點，累計跌幅已接近40%。隨著價格大幅震盪，滙豐、瑞銀與麥格理3大機構近期同步發布報告，警告白銀市場的下行風險仍未完全出清。
多家機構認為，白銀目前面臨的核心問題，在於價格過高已開始反噬需求。與黃金不同，白銀具有高度工業屬性，廣泛應用於電腦、手機、太陽能板與汽車等產品，因此對景氣循環更敏感。一旦價格急漲，產業端需求便可能明顯降溫。
瑞銀在5月22日的報告指出，白銀去年約140%的漲幅，已開始讓各產業買家卻步，高價正在壓抑實體需求。分析師表示，只要價格維持在目前區間，需求遭侵蝕的情況就可能持續。
瑞銀也強調，白銀不像黃金擁有央行買盤作為戰略性支撐，且不屬於官方儲備資產，因此更容易受到民間投資情緒與工業需求波動影響，未來表現可能持續落後黃金。該機構認為，目前白銀的投資報酬，仍不足以補償其高波動風險，對投資人而言吸引力有限。
白銀這波行情波動劇烈。今年1月價格一度突破120美元大關，但隨後單日暴跌近30%，創下罕見跌幅。之後雖於3月20日跌至67.60美元低點後反彈，5月中旬也曾回升至約87美元，但始終未能收復先前失土，近兩周大多在75至78美元區間震盪。
滙豐在最新報告中直言，白銀目前「基本面上被高估」，未來上漲空間有限，並預估金銀比價將進一步擴大。這意味即便黃金後續續漲，白銀也可能持續承壓，兩者走勢恐逐漸脫鉤。
滙豐分析師指出，黃金價格仍會對白銀產生影響，但金銀比若持續走高，代表白銀相對黃金可能進一步貶值。
麥格理則從總體經濟與政策面提出警告。該機構預估，美國聯準會（F）可能在2027年上半年升息，對貴金屬價格形成額外壓力。分析師認為，在中東局勢尚未明朗前，白銀市場波動恐持續存在；若整體經濟環境進一步惡化，價格仍有顯著下行風險。
◎免責聲明：本文的個股、ETF與專家觀點，非任何投資建議與參考，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
2026/05/28 23:26
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260528005232-260410
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