台新新光金控首席經濟學家李鎮宇（左二）、富邦金首席經濟學家羅瑋（左一）參加「2026大師論壇」。（圖／鄭思楠攝）
AI熱潮延燒全球資本市場，也讓市場開始追問：這一波究竟是產業革命，還是另一場泡沫？對此，台新新光金控首席經濟學家李鎮宇今（12）日表示，目前大概處在「中間階段」，如果未來市場進一步演變成「每家公司只要把名字改成AI，股價就飆漲八倍、十倍」，那時候就會比較危險。富邦金首席經濟學家羅瑋則示警，投資人必須區分「技術泡沫」與「估值泡沫」，部分缺乏獲利模式、核心技術與現金流支撐的AI概念股，確實已出現偏高風險。
與富邦金首席經濟學家羅瑋今（12）日談及，AI本身仍處於非常早期階段，產業發展不宜過早定調為泡沫；但若從股價與估值角度來看，部分缺乏獲利模式、核心技術與現金流支撐的AI概念股，確實已出現偏高風險，投資人必須區分「技術泡沫」與「估值泡沫」。
針對市場關注AI是否已經泡沫化，李鎮宇表示，這個問題應分成兩個層次來看。若從產業角度觀察，AI目前仍在非常早期的階段，人類現在對AI的想像，可能就像以前人類對「電」的想像一樣有限。
他舉例，電力剛出現時，當時人們並無法想像後來會發展出冷氣、電動車與各式各樣電氣化應用，甚至當年還有人認為，巴黎博覽會之後，電燈會永久從人類生活中消失，因為開電燈看書對眼睛不好，煤氣燈反而比較適合。
李鎮宇指出，回頭看一、兩百年的發展，會發現當時人類對電力的理解其實非常有限，同樣地，現在人類對AI的想像力也可能遠遠不夠。
他進一步說，過去一般人對AI的想像，可能是「AI幫人類掃地、做飯，讓人類去吟詩、畫畫」；但現在真實情況卻是，AI已經可以幫人類吟詩、作畫，人類自己卻仍在掃地、做飯。這代表現在的AI，距離人類真正期待的終極型態，恐怕還有很長一段路。
不過，李鎮宇認為，若問題放到股價，也就是AI相關股票價格是否泡沫化，他認為目前大概處在「中間階段」，還沒有走到末期。他表示，如果未來市場進一步演變成「每家公司只要把名字改成AI，股價就飆漲八倍、十倍」，那時候就會比較危險，也會更接近股價泡沫。
富邦金首席經濟學家羅瑋則表示，判斷AI是否泡沫化，必須先區分是「技術泡沫」還是「估值泡沫」。
他指出，2000年網路泡沫時，許多公司其實沒有具體獲利模式，最後自然被市場淘汰，但當時留下來的光纖網路設備，卻成為過去20年全球經濟與企業快速發展的重要基礎。換言之，即使資本市場泡沫破裂，相關基礎建設仍可能留下長期價值。
羅瑋表示，回到AI發展歷程，現在確實有不少公司沒有具體營收與獲利模式，也沒有明確核心技術，甚至在缺乏充分現金流的情況下，估值已經偏高。這類公司未來是否能存活，投資人必須特別留意。
他也提醒，科技產業常有所謂「先行者的詛咒」，第一個提出創新的公司，往往不一定是最後贏家。以智慧型手機發展為例，早期曾經領先的BlackBerry，如今已不再是市場主流。AI產業未來哪些公司能夠存活、哪些公司能成為後發先至者，將是接下來觀察重點。
不過，羅瑋也強調，AI並非空中樓閣，因為它已經實際落地，並開始體現在生產力提升上。他指出，美國就業市場中，應屆畢業生求職變得更加辛苦，科技業與零售業也出現大量裁員，部分原因就是AI已經能夠替代初階工程師與程式人員，協助撰寫代碼，且錯誤率相對較低。他認為，若不是經過實際驗證，企業不會輕易進行這類人力調整。
羅瑋也提到，AI已經進入多個產業應用，包括醫療領域的藥物測試、法律文件處理、金融監管與風險控管等，並且開始發揮具體效果。至於AI接下來能發展到什麼程度，他坦言，現在很難準確預測，「我們現在只是開始而已。」
2026/05/12 19:24
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260512003918-260410
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