國巨正進入一個超越戰術性投資調整的結構性上行周期，公司多產品結構調整，推動收益倍增，最新目標價上看1500元，國巨周二股價衝上826元，挑戰前波847元分拆後新高價。
高端MLCC供應緊張的局面已演變為更廣泛的短缺，主要競爭對手正在限制大宗商品供應，以優先發展高容量人工智慧組件，這使得國巨能夠抓住其產品組合的溢出需求，推升國巨產能利用率將突破。而市場擔憂產業是否重演2018年，美系外資提到，來自下一世代AI平台的多年需求能見度，使得本輪周期與過去投資泡沫脫鉤，鑒於銷售量、平均價格雙雙上漲，所帶來槓桿效應，推升EPS顯著成長。
AI效應升級上行周，高階AI MLCC從初階供應緊張已演變為整個被動元件產業上行周期，領先的日韓MLCC供應商正在將產能轉向AI元建，特別是下一代AI伺服器價格所需的大容量產品，這一轉變擠壓標準MLCC的產能，使得通路交貨周期延長至16-20周，而經調查顯示，元件廠商尚未出現大規模產能擴張。而由於擔心長期缺貨，分銷商正在提前下單，這需求驅動的結構性周期由資料中心基礎建設資本支出，而非投資性捕貨所驅動，預估可持續到2027年。
人工智慧的故事遠不止於MLCC，國巨護城河在於其多元化的產品線，使得公司在產能緊張時期也能保持獲利的可見度。在鉭領域，國巨擁有全球領先市場份額，這得歸功於其垂直整合的供應鏈。自2025年以來，隨著人工智慧伺服器功耗的擴大，國巨已開始漲價。在晶片電阻器領域，國巨於2026年初啟動漲價。同時，全球同業以人工智慧為中心的生產轉型，持續將溢出需求導向國巨的普通MLCC生產線。
國巨日前股東大會上，董事長重申普通MLCC的產能利用率預計達到80%以上，特種MLCC也預計將達到90%以上，這些數據通常標誌著價格調整的開始。在積極的供需環境支持下，國巨MLCC、電阻器、鉭晶片產品線2025-2028年的平均售價複合年增長率將預估分別為20%、16%、25%。
2026/06/09 13:21
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260609002546-260410
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