最新報告指出，受惠NAND與NOR Flash供給端結構性收縮，旺宏（2337）可望迎來「十年一遇」的產業轉機，給予「買進」評等，目標價170元。法人表示，基於2026至2027年旺宏營運將受惠兩大趨勢，包括NAND原廠陸續終止（EOL）MLC NAND產品，以及中國晶圓代工廠縮減NOR Flash產能。供給面收縮下，市場供需將轉為吃緊，有利價格走揚與轉單效應浮現。
三星與陸廠雙雙轉向：MLC NAND 與 NOR 產能面臨顯著衰退
在供給端方面，Samsung Electronics與Kioxia已陸續釋出MLC NAND產品EOL訊號，其中三星市占達66%，預計2026年平均月產能將由約100kwpm大幅降至10kwpm。另一方面，中系晶圓代工廠中芯國際與華虹半導體，因應獲利考量，將部分NOR產能轉向邏輯IC，預估年產能減少約13.8萬片晶圓，占整體NOR供給約8.3%。整體來看，2026年MLC NAND與NOR Flash供給將分別減少約70%與5.4%。
轉單效應推升獲利大躍進：今年營收估飆增兩倍，EPS 挑戰 15.6 元轉盈
需求面則維持穩定，法人預期供需缺口擴大將推升價格，帶動旺宏相關產品出現轉單效應。隨公司積極擴充MLC NAND產能，預估2026年營收將年增233%至961億元，毛利率提升至51%，每股盈餘（EPS）達15.6元，較2025年每股虧損1.8元明顯轉盈。
擴產腳步不停歇：NAND 月產能估翻倍，產品組合迎來顯著優化
產能方面，法人指出，旺宏將透過實驗線擴產，預計NAND月產能自1Q26的6kwpm提升至2Q26的10kwpm，並於下半年進一步提升至11至12kwpm。產品組合亦將顯著優化，預估2026年NAND與NOR Flash營收比重將分別達45%與50%，較2025年的16%與61%明顯調整。
報價初升段賦予評價上修空間：本淨比上看 4.3 倍，重申買進評等
評價方面，法人指出，目前旺宏股價約反映2026年每股淨值（BVPS）的3.5倍，考量MLC與NOR Flash報價仍處上升初期，且後續供需缺口擴大，價格仍具上行空間，因此給予4.3倍本淨比評價，對應2026年BVPS 39元，目標價170元，維持「買進」評等。
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2026/04/09 02:01
轉載自三立新聞網: https://www.setn.com//News.aspx?NewsID=1819721&utm_campaign=viewallnews
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