日股走勢。(資料來源：Bloomberg)
國際機構紛紛上調日股最重要的原因，跟東京股票交易所進行的企業治理改革有關，並且認為這是「日本股市煥然一新（game changer）」最關鍵的強力推手，推升股市三級跳。野村投信表示，目前日股的股價淨值比 (P/B ratio) 與股東權益報酬率 (ROE) 相較於歐美市場仍屬偏低，日本企業大力改革帶動企業獲利、政府全力做多拼經濟、內外資齊聚等利多，成為未來日股續漲的動能，加上春鬥企業調薪、海外旅遊動能挹注，日股重起攻勢備受市場期待，天時地利人和有助日股信心上揚，有助推升日股上揚。
野村投信策略暨行銷處資深副總黃宏治分析表示，自2023年日本證交所改革措施以來，日本價值股明顯優於大盤表現，與全球趨勢截然不同，這是因為日股擁有獨特的公司治理改革紅利，使得長期以來被低估的價值股有了價值重估(Re-Rating)的機會。在東京交易所的施壓下，日本企業必須提升價值和獲利，會讓日本上市企業持續在企業治理上加速活動，如果無法有效率的運用資本，可能會面臨被下市的風險，絕對手段帶來絕對轉機。
因此，日本股市多頭走勢關鍵在於是由企業結構性改變所驅動，隨著日本企業持續完善公司治理，提升資產負債表上的資本效率和積極回饋股東，日股各產業皆享有價值重估 (Re-Rating) 的上漲動能，多頭百花齊放、日股榮景才正要開始。高盛報告進一步指出，日本價值股一直跑贏大盤，漲勢可望持續，依舊值得加碼投資進場，顯示日企改革並非曇花一現，未來日本企業將持續完善公司治理，提升資產負債表上的資本效率和積極回饋股東，從而幫助日股享有價值重估 (Re-Rating) 的上漲動能，日本有別於全球趨勢，價值股才是主戰場，未來有望複製美股黃金十年的成長模式，而價值+雙動能選股讓投資更升級，在獨特PBR+EPS雙動能指標及高息指標的搭配下，有效提升投資潛力，享受日股改革紅利。如今日本股市多頭走勢並非僅僅只是評價相對便宜，而是由企業結構性改變所驅動，也吸引外資持續湧入日股卡位長多行情，彭博預估2025年日本企業每股盈餘(EPS)可望持續成長，有利日股持續上攻底氣，引全球資金湧入日股，日股榮景續航力十足。
野村日本價值動能高息ETF (00972)基金經理人張怡琳指出，不同於目前市面上大多日股ETF都追蹤大盤或者是特定產業指數， 00972所追蹤「彭博日本價值動能高息指數」為全台首創的「PBR+EPS」雙動能篩選機制，指數的核心選股邏輯不僅納入股利指標，還納入企業的股價淨值比(P/B)及每股盈餘(EPS)的成長，透過「PBR+EPS雙動能指標」及「股利指標」，以全日本大/中/小型股票約1,100檔為母體，透過市值/流動性、至少需達5位以上的分析師覆蓋率，及初步股利率篩選剔除低於1%或高於20%的個股，初步篩選出400檔股票，透過獨創的PBR動能指標(6月股價淨值比增幅) +EPS動能指標(預估EPS及當前EPS增幅)及「股利指標(彭博預估股利殖利率)」篩選，計算價值創造動能(Value-Creation Momentum)分數並進行排序，最後依照流通市值與股利率進行加權選出 50 檔成分股，單一個股占指數不得超過8%，透過此指數篩選機制，選出兼具股價淨值比動能、獲利成長動能以及股利率三種層面的股票。
其次，彭博日本價值動能高息指數除每年兩次（3月、9月）成分股定期審核外，也會在3/6/9/12月進行權重再平衡。張怡琳進一步分析表示，根據實證研究，自彭博日本價值動能高息指數2015年推出以來，該指數的總回報率高達209.4%，大幅超越日本主要指數，彰顯入選的成分股展現日股價值股的優勢，更完美呼應日本政府改革紅利，成為掌握日股多頭投資新篇章的布局首選，為投資人帶來加乘的效果。
黃宏治表示，日股的揚升不是短暫題材，而是新時代的開始，日本特別國會重新選任，新內閣二度確認底定後，政治不確定性去除，日本政局終將回歸穩定，預估日本新任執政黨將推行有利民生經濟的政策，包括減稅等擴張性的政策。此外，川普確定當選當天，根據統計 (依據彭博所劃分東證17個行業表現分析)，可觀察到日本銀行類股大漲5.81%，疲弱日圓將增強日本央行升息壓力，近期日本央行鬆口表態，若國內經濟與物價發展均達成預期，將進一步升息，日本若持續升息，將有利於日本銀行存放款本業，日本金融類股長期上升邏輯依然明確，存放款利差擴大有利日股後市，日股今年表現穩健，截至11月8日整體上漲16.41%，而表現最亮眼的就是金融類股，漲幅高達40.22%。00972追蹤指數「彭博日本價值動能高息指數」目前占比最高即是金融股，未來川普上任後可望實施擴張性財政政策促進美國經濟成長，有利日本企業獲利與股市表現。
展望2025，隨著日本2024年春鬥薪資調高至5.28%、薪資所得成長帶動消費支出購買力形成正向循環，表示日本經濟正在復甦中，此外，PBR 改革助燃日企轉骨，東證交易所推動改革有成，日本企業落實公司治理、積極回饋股東，具體政策包括增加股利發放和提升回購股票比率等，外資買超日股的累計金額不斷擴大，以及「日本個人儲蓄帳戶」NISA 帳戶的免稅額度大幅提高，截至今年9月底已成長至2,427萬戶，相較年初增加超過310萬戶，累計買入額達約45萬兆日圓，預期家戶對股市的投資會持續向上，成為重要的內資活水推手，日圓回貶、經濟及資本市場結構轉型等利多，日股中長線力道有撐，現階段的日股正處在有利的位置，具備轉機向上投資價值，值得長期投資，投資人可藉此緊密參與日股行情，投資人可以根據自己的投資目標和風險承受能力，藉由投資00972野村日本價值動能高息ETF ，以參與日本金融、經濟與股市長期向上的趨勢。
2024/11/15 08:52
轉載自聯合新聞網: https://udn.com/news/story/6811/8361569?from=udn-ch1_breaknews-1-99-news
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