外資7月持續撤出亞洲市場，台股成為重災區。（資料照／陳俊吉攝）
外資撤離亞洲股市的警訊持續，但7月資金流向出現一項值得注意的變化：資本正從亞洲最大的AI受惠市場撤出，同時選擇性轉向對半導體繁榮依賴程度較低的市場。台灣與南韓成為這波撤資重心，兩地合計淨賣超292.1億美元，但印度、泰國等市場反而吸引資金流入。
根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，外資7月在南韓、台灣、印度、印尼、泰國、越南及菲律賓7大亞洲市場，合計淨賣出254.8億美元，外資撤離亞洲的趨勢延續至第9個月。
其中，台灣單月遭外資撤出229.5億美元，較6月約80億美元的流出規模大幅增加；南韓也淨賣超62.6億美元，為連續第3個月出現資金淨流出。相較之下，印度吸引21.2億美元，泰國吸引14.6億美元，印尼與菲律賓也分別有8800萬美元及6900萬美元資金流入，越南則小幅淨流出1200萬美元。
台灣與南韓合計遭外資賣超292.1億美元，金額甚至高於7大市場整體淨流出，原因在於其他亞洲市場的資金流入部分抵銷了台韓撤資。
這項集中現象反映出台灣與南韓股市和AI基礎建設週期的高度連結。南韓先前的漲勢主要由三星電子與SK海力士帶動，但KOSPI指數在7月劇烈反轉，當月下跌22%，此前則曾在年初上漲超過一倍。市場對AI資本支出、槓桿率及記憶體晶片估值的疑慮，引發資金重新配置。
台灣也面臨類似壓力，半導體賣壓拖累台灣加權指數大幅下跌，7月更出現有史以來最大的單日點數跌幅，外國機構也加速撤出這個高度連結全球晶片供應鏈的市場。
但市場真正開始質疑的，並非AI需求是否消失，而是維持這項需求究竟需要投入多少資金。
BNP Paribas策略師認為，市場對晶片需求、融資及債務償付的疑慮，是投資人降低台灣與南韓AI權值股曝險的重要原因。大陸人工智慧新創公司月之暗面推出低成本AI模型，也增加市場對AI基礎建設最終所需支出規模的不確定性。
換句話說，投資人現在重新檢視的不是AI是否還有需求，而是AI產業需要投入多少資本，以及這些支出能否持續帶來相應回報。
台韓大額撤資的同時，印度與泰國卻出現資金流入，顯示全球投資人並非全面放棄亞洲。
印度7月吸引21.2億美元外資，泰國則吸引14.6億美元；印尼與菲律賓也錄得小幅流入。滙豐策略師Herald van der Linde認為，亞洲AI產業的劇烈波動，正促使投資人分散曝險。滙豐近期也將印度在區域配置中的評級調升至中立，部分原因是印度市場擁有金融、消費及內需企業等較廣泛的產業組合。
不過，單月流入並不代表外資全面回頭。2026年截至7月底，外資對印度股市仍累計淨賣出258.6億美元。因此，7月資金流向更像是一場市場輪動，而非外資對亞洲股市的全面撤退。
台灣與南韓仍是全球AI供應鏈核心，AI基本需求也沒有崩潰。科技巨頭Alphabet的雲端業務成長也顯示，即使基礎建設成本壓迫現金流，相關支出仍能帶動營收。南韓記憶體晶片也具備強勁長期基本面。
高盛認為，南韓近期賣壓已經過頭，並指出AI需求仍持續、記憶體供應仍緊縮。因此，當前市場真正需要留意的風險，與其說是AI消失，不如說是集中度。當少數晶片製造商占據市場大部分漲幅，一旦投資人重新評估支出、利潤率或競爭形勢，就可能引發劇烈資金流動。
7月數據顯示，全球資金正透過分散押注來因應這項風險。目前這有利於印度與東南亞部分市場，但仍屬於分散投資的交易策略，尚不能視為全球資金對亞洲股市投下全面信任票。
◎免責聲明：本文的個股、ETF與專家觀點，非任何投資建議與參考，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
2026/08/11 23:12
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260811005143-260410
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