周三韓國KOSPI指數尾盤跌幅收斂，終場收跌6%，盤中一度跌超過12%，並連續第二日觸發熔斷Circuit Breaker）機制。SK海力士終場下跌9.6%，盤中一度跌近20%。
當KOSPI指數漲/跌幅達到8%並持續一分鐘，韓國證交所就會啟動啟動第一階段的「熔斷」機制，股市全面暫停交易20分鐘。
與上個月創下的歷史新高相比，SK海力士股價已經超過腰斬，但今年以來仍然上漲約115%。
●獲利不如預期 AI支出退燒？HBM4出貨未達標？
分析指出，SK海力士第二季獲利表現不如市場預期，令投資人更加擔心科技業這波AI支出狂潮的續航力還有多少。
BNK Investment & Securities分析師Lee Min-hee表示，投資人擔心科技公司會放緩AI基礎設施支出。
SK海力士公布第二季營業利益為60.5兆韓元，較去年同期的9.2兆韓元暴增近557%，並創下歷史新高，卻落後分析師預估的64兆韓元。第二季營收年增257%，達到79.32兆韓元，不及分析師預估的84兆韓元。
亦有分析師表示，這反映出其HBM4出貨低於預期，導致第二季營收入帳延遲。
●股東分潤落空？長約有負作用？
有分析師表示，讓投資人更加心灰意冷的是，SK海力士沒有提出提高股東報酬、與股東分享AI紅利的詳細計畫，而且該公司追求長約，反倒可能限制記憶體價格的上漲空間。
SK海力士總裁Song Hyun-jong在法說會上表示，主要客戶還在索討更多記憶體，公司將尋求簽定更多長期供應協議，以更好地應對晶片價格可能出現的波動。
SK海力士表示，對AI記憶體晶片的需求仍然強勁，公司已經完成了約10件長期供應協議的談判，並將繼續與其他的產業領導者進行供貨協商。
分析師表示，雖然長約可以提高未來需求的能見度，但也可能抑制短期價格上漲，而這正是SK海力士獲利落後市場預期的原因之一。此外，SK海力士的高頻寬記憶體（HBM）業務佔比較高，而HBM晶片的價格漲幅小於傳統記憶體。
由於獲利強勁，SK海力士截至6月底的淨現金達到88兆韓元。該公司的目標是將淨現金水位增加到100兆韓元以上，以強化應對客戶需求及穩定營運的能力。
Meritz Securities資深分析師Kim Sunwoo表示，SK海力士的現金餘額越來越接近其長期目標，投資人也越來越關注該公司將如何運用這些現金。
SK海力士表示，目前還無法提供與股東分潤的時間、規模或結構等細節，但應該會在今年晚些時候披露相關計畫。
Hyundai Motor Securities證券研究部門主管Greg Roh表示，SK 需要拿出具體的股東報酬（shareholder return）政策，以重新贏得投資人青睞。
2026/07/29 16:37
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260729003391-260410
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