台股持續崩跌，法說會前未獲得市場期望眼光，外資法說前夕，周二轉站賣超953張，投信更連續四天賣超共計7487張，國巨周三股價再摔507元跌停鎖住，國巨7月以來股價累積跌幅達55.53%。周三被動元件族群持續集體苦跌，華新科(2492)、天二科技(6834)、日電貿(3090)、禾伸堂(3026)、光頡(3624)、金山電(8042)等全面跌停。
針對即將登場的法說會，市場預計將圍繞三大核心議題，首先是MLCC與鉭質電容的精確漲價策略；其次是本次產業上升循環與2018年上一波超級循環的異同比較；最後則是管理層對未來中低階MLCC產能緊繃狀況的長期看法。
美系外資認為，隨著AI伺服器機架與高階晶片需求強勁，高容量、高階 MLCC(多層陶瓷電容)大幅拉貨，已對中低階產能產生明顯的排擠效應。為確保供應穩定，下游代工廠提前拉貨備貨，進一步推升下半年價格顯著上揚。
回顧第2季表現，國巨單季營收達442億元，季增16%、年增35%，表現遠優於管理層原先預期，主要係因代工廠(ODM)擔憂未來中低階被動元件出現缺貨潮，因而積極建立庫存緩衝。外資指出，雖然消費性電子需求相對平淡，但AI伺服器對高端被動元件的消耗量極大，使得整體被動元件產業供需格局轉趨緊繃，景氣上升循環確切成立。在中長期上，產業敘事並未改變，市場產能依然不足以支撐高容量、高階AI MLCC的強勁需求。
根據外資供應鏈調查，國巨2026下半年針對直接客戶的平均售價(ASP)預估將上漲約30%至40%。除了MLCC外，鉭質電容等產品報價亦持續看漲，整體稼動率(產能利用率)持續提升中。受惠於漲價效益與強勁的AI動能，券商預估國巨第3季營收將季增高個位數，毛利率大幅提升至4成以上，營業利益率亦成長，展現強勁的營運獲利擴張能力。
2026/07/29 11:44
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260729002107-260410
Post gallery
