全球市場近來聚焦AI、美國利率及地緣政治等議題，但專家指出，另一項可能被低估的系統性風險，恐來自日本。（示意圖：shutterstock/達志）
當全球投資人的目光依然緊盯著人工智慧的熱潮、聯準會的利率走向以及地緣政治的波濤時，一股龐大卻尚未被市場充分定價的系統性風險，正從日本默默鋪展。這並非來自傳統的政策突襲，而是源於全球最大機構投資人之一的資產結構翻轉。這股資本力量一旦啟動轉向，其引發的連鎖效應將遠超單一市場的波動，進而重塑全球資本的流動方向與風險定價。
這場隱形風暴的核心，在於日本政府退休投資基金（GPIF）是否會隨國內經濟環境的質變，重新佈局其高達兆美元級別的海外資產。隨著日元匯率的極端變化與國內債券殖利率的回升，過去長期流向海外風險資產的套利機制正面臨根本性的反轉壓力。然而，市場目前對於這項潛在變數的反應異常平靜，究竟是風險尚未顯現，還是關鍵的避險指標已經悄悄發出了流動性緊縮的預警？
2026/07/25 06:34
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260725000859-260410
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