台股2檔主動式ETF在這波行情中高點重挫達3成。（示意圖/達志影像/shutterstock）
7月台、美、韓市場慘遭血洗，不只韓股狂殺到半年線，美股的費城半導體指數也重挫23.6%跌進熊市。財經專家阮慕驊表示，7月的這一波回檔，其實是一場精準的「半導體、記憶體」單點崩跌，其中6月股價創新高的2檔主動式ETF從高點崩跌3成，跌幅比費半還凶猛，背後最大原因是重押美光、鎧俠、威騰等記憶體股。
阮慕驊於臉書發文指出，漲時重勢、跌時重質，這波半導體殺盤，把「質」與「勢」分得清清楚楚。美股7月這一段回檔，最容易被誤讀成「股災」，但把數字攤開來看，它其實是一場精準的「半導體、記憶體」單點崩跌，而不是全面性的崩盤。
他分析，費城半導體指數從今年最高點一路殺到7月低點，跌幅高達23.6%，正式跌進熊市。可是同一段時間，標普500只回檔2.6%、那斯達克綜合指數也才跌7.1%。為何差距這麼大？答案就藏在8個字裡：「漲時重勢、跌時重質」。
阮慕驊說明，漲的時候「勢」最迷人，行情往上衝的時候，市場最愛的是題材、動能，以及想像空間。今年上半年AI硬體與記憶體是全場焦點，00988A 與 00990A 靠著這股驚人氣勢一度繳出翻倍績效，然而「勢」的本質就是情緒的槓桿，在多頭時跑得快，風向一轉變摔得也重。
他指出，跌的時候，只剩「質」能撐住。7月行情風向反轉後，最有勢的族群跌最深，這兩檔ETF前十大持股高度重疊，同樣重壓美光、鎧俠、威騰與三星電機等記憶體與設備廠，分散效果極其有限，等於將同一筆賭注押了兩次。
反觀代表「質」的美股七巨頭卻展現完全不同的抗跌力。同一段殺盤中，蘋果逆勢上漲5.9%、Meta更強彈8.1%，硬生生把七巨頭指數的跌幅壓在3.3%。
阮慕驊分析，七巨頭的優勢，說穿了就是一個字「質」。穩定的自由現金流、寬到看不到邊的護城河、乾淨的資產負債表，還有真正的定價權。這些東西在多頭時不一定最亮眼，但在市場恐慌時就是資金最堅固的避風港，市場資金這一波正從高波動的AI硬體撤退，轉向大型平台股。
◎免責聲明：本文的個股、ETF與專家觀點，非任何投資建議與參考，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
2026/07/23 13:31
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260723002505-260410
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