日本銀行總部。（圖／美聯社）
日圓兌美元匯率近日跌至近40年低點，引發市場再度關注日本政府是否出手干預匯市。然而，《彭博》專欄作家莫斯（Daniel Moss）分析，在美元重新走強、聯準會維持鷹派立場的背景下，日本此時貿然進場支撐日圓，恐怕是一場成本高昂卻收效有限的戰鬥。相較於急於干預，東京當局目前選擇按兵不動，或許才是更務實的選擇。
日圓近期跌至1美元兌162日圓以上水準，儘管市場不斷猜測日本政府可能再次進場干預，但政府迄今仍以口頭警告為主，未有實際行動。莫斯主張，成功的匯率干預往往需要出其不意，甚至必須改變市場心理預期。然而，當前支撐美元走強的因素並非短期投機情緒，而是美國貨幣政策方向出現明顯轉變。即使日本重新大規模買入日圓，也未必能改變市場對美元後續走向的看法。
文章指出，聯準會新任主席華許6月首次主持會議以來，美元對多數主要貨幣持續升值。市場原先普遍預期，獲得總統川普提名的華許將傾向支持較寬鬆的貨幣政策，但實際上，華許在會後明確將抑制通膨列為首要目標，展現比預期更為強硬的立場。
此外，聯準會官員最新利率預測也顯示，今年升息的可能性高於降息。這不僅強化市場對美元的信心，也再次證明聯準會仍維持相對獨立性。由於全球金融體系高度依賴美元與美國利率政策，日本若試圖單方面對抗這股趨勢，難度必然大幅提高。
眾所皆知，日本政府今年並非沒有行動。從4月到5月底的四週內，日本動用約740億美元進場支撐日圓，規模創下歷史新高。日方利用黃金周連假進場，一度成功推升日圓匯價。然而這種效果並不持久，日圓很快再度回貶，目前匯率甚至低於4月干預前水準。
儘管如此，日本財務大臣片山仍持續釋出警告訊號，多次表示必要時將採取適當措施穩定匯市。她也透露，已與美國財政部長貝森特保持密切溝通。不過莫斯認為，日本如果希望干預有效，最理想的情況仍是取得美方支持，甚至復刻1998年美日聯手穩定日圓的模式，但現階段並不具備當年的條件。
文章指出，1998年亞洲金融危機期間，亞洲多國遭遇貨幣與金融危機，日本自身也面臨銀行體系動盪，促使美日聯手進場。然而當前日本經濟與金融體系並未出現類似危機，亞洲市場受到的衝擊也遠低於當年水準，因此缺乏國際協調干預的迫切性。
另一方面，外匯市場規模也已今非昔比。根據國際清算銀行（BIS）統計，目前全球每日外匯交易量已達9.6兆美元，較三年前增加28％；相較之下，1998年全球外匯日交易量僅約1.5兆美元。在市場規模大幅擴張下，即便是大型經濟體，單方面干預的效果也相對有限。
莫斯認為，日本當前最大的挑戰或許不是日圓疲弱本身，而是美元全面走強。包括匯豐銀行在內的多家金融機構近期皆警告，美元可能迎來新一輪強勢升值周期。若真是如此，日本此時過早耗費資源對抗市場趨勢，未必是最佳選擇。
文章最後指出，日本確實可以投入鉅額資金支撐日圓，但效果可能十分有限；相反地，若選擇耐心等待，或許能在更有利的時機取得更大成果。在日本經濟與金融體系陷入危機之前，日本現有的克制與耐心，或許正是最大的優勢。
2026/07/02 18:30
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260702004071-260408
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