在全球貿易保護主義抬頭與地緣政治局勢動盪的雙重夾擊下，美國最新的貿易數據再度拉警報。根據美國商務部人口普查局發布的最新報告指出，由於西亞地區軍事衝突引發供應鏈中斷恐慌，美國本土企業在5月份大舉增加海外進口以防物資短缺，加上本土商品出口表現疲軟，導致美國5月商品貿易逆差急遽擴大至2025年3月以來的新高。這項顯著的貿易失衡不僅暴露出白宮現行關稅政策的局限性，更促使華爾街金融機構與經濟學家紛紛下調美國第2季度的國內生產毛額（GDP）成長預測，顯示淨出口失衡已成為拖累美國經濟擴張的主要因素。
核心物資與資本財進口需求爆發 遠超市場預期
據《路透社》報導，這份引發金融市場高度關注的經濟報告顯示，美國5月份商品貿易逆差大幅增加27.4%，最終數字飆升至1058億美元，遠遠超過先前多位經濟學家所預估的850億美元中位數。數據惡化的主因在於海外商品進口總額單月激增109億美元，增幅達3.6%，整體進口額攀升至3134億美元的14個月高點。
從進口結構來看，美國民間消費與企業投資需求依舊強勁。儘管面臨高通膨壓力，但在大額退稅與股市財富效應支撐下，汽車進口單月大增6.3%，一般消費品也上升5.7%。值得注意的是，受到人工智慧（AI）跨國投資熱潮的硬體設備需求驅動，資本財進口雖微幅月增0.4%，但與去年同期相比則呈現41.9%的爆發性年增率。工業用品進口也因為美以伊衝突引發的防範心理而上升4.8%。雖然美國與伊朗隨後簽署停戰諒解備忘錄，導致荷姆茲海峽的國際航運吞吐量有所回升且油價出現下跌，但專家警告，AI供應鏈與核心戰略物資對海外市場的高度依賴，短期內仍將把進口總額維持在高檔。
高關稅未能保護本土製造業 出口疲軟拖累實質成長
這份報告直接挑戰了美國總統川普政府一貫主張的關稅保護政策。川普上任後持續擴大對各國輸美商品課徵懲罰性關稅，對外宣稱此舉能有效振興國內製造業並收斂貿易赤字，然而5月份的數據顯示，高牆般的關稅並未能阻止美企與消費者轉向海外採購，進口依然維持在歷史高位。相反地，美國5月的商品出口總額卻逆勢衰退118億美元，跌幅達5.4%，退步至2077億美元，其中消費品出口重摔9.2%，工業用品與資本財出口也分別出現7.0%與5.0%的顯著跌幅。
針對這項結構性困境，美國金融諮詢機構FWDBONDS首席經濟學家魯普基（Christopher Rupkey）指出，進口額的快速攀升凸顯出美國本土工廠的產能結構根本無法滿足當前內需，這不是政治官員在言詞上辯解就能改變的現實。獨立研究機構High Frequency Economics首席經濟學家溫伯格（Carl Weinberg）也警示，若當前狂熱的AI投資熱潮，無法在未來帶動相應的美國高端軟體與服務出口來抵消實體硬體設備的進口，這場科技投資潮最終對美國國民所得成長恐將帶來負面衝擊。
華爾街投行下修經濟展望 企業庫存回升成唯一緩衝
鑑於貿易逆差對淨出口項目的嚴重拖累，國際知名投行近期已紛紛著手修正美國第2季的實質經濟成長前景。摩根士丹利將第2季GDP年化成長率預估值從原先的2.5%下修至2.1%；高盛集團也同步下調0.2個百分點至2.2%。這意味著美國的跨國貿易表現，已經連續兩個季度對整體經濟成長帶來負面扣分。
不過，經濟學家也點出，5月份數據中並非全無樂觀因素。部分進口商品並未直接被消費，而是轉化為企業的庫存儲備，這在GDP統計學上能起到一定的相互抵消作用。數據顯示，美國5月批發庫存與零售庫存分別上升0.3%與0.6%，其中汽車及零件庫存更加速上升1.0%。英國研究顧問公司Pantheon Macroeconomics首席美國經濟學家湯普斯（Samuel Tombs）分析，在歷經連續4個季度的庫存下滑後，5月份庫存的全面回升，有望在第2季財報中抵消大約一半由淨貿易逆差所帶來的經濟拖累，預估可能為最終的GDP成長率帶來約1個百分點的正向貢獻，這也是在目前進出口失衡大局下，唯一能減緩經濟失速的結構性緩衝墊。
2026/06/27 18:28
轉載自三立新聞網: https://www.setn.com//News.aspx?NewsID=1863322&utm_campaign=viewallnews
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