台股大盤今大漲破四萬點。記者曾原信／攝影 曾原信
昨天談到正二，突然冒出一堆人直接往你臉上噴：
「你是不是要黑正二？」「是不是在吸流量？」
這些人可能是去年今年才進場的FOMO仔居多。
當然啦，要說我蹭流量也行…
但其實我早在2022年就做過0050正二、槓桿ETF的影片。
我現在的看法，跟那時候基本上沒有太大改變。
不是最近正二漲很多，我才突然開始去分析這產品。
這次只是想把原本的觀點，補上更多客觀數據、歷史回測和實證研究，讓大家可以更完整地判斷。
正二不是完全不能碰，但它也不是一句「長期穩贏0050」就能講完的東西。
既然談到正二就湧入一堆直接往你臉上噴的人，而非單純理性探討，這樣我打算把更詳細的實證拆解部分，之後到YouTube直播，用白話方式慢慢講解。
用說的會更清楚。
這邊就先簡單講，2003/06/30-2014/10/30這段期間如果用「0050最終累積倍率的平方」來看：
0050倍率²=6.5793
也就是說，如果完全沒有波動耗損、沒有成本折扣，正二理論上會從：
100→657.93
報酬大約是：
+557.9%
這就是「0050長期上漲」帶來的趨勢紅利。
但現實中，正二追求的是每日兩倍，不是期初到期末報酬直接乘以兩倍。
所以中間的上漲、下跌、震盪，都會影響最後結果（路徑相依）。
這段期間的波動耗損係數大約是0.56。
也就是原本理論上的6.579倍，最後會被壓到大約：
6.579×0.56≈3.69倍
換句話說，長期上漲確實讓正二吃到趨勢紅利，但中間的波動也確實吃掉了一大部分理論報酬。
這段期間0050正二模擬的：
年化波動率約43%
最大跌幅約-83%
◎感謝 清流君 授權轉載（來源出處）。請尊重原創版權，未經同意請勿取用。
2026/06/17 10:00
轉載自聯合新聞網: https://udn.com/news/story/123006/9571234?from=udn-ch1_breaknews-1-99-news
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