台灣新聞通訊社-快閃季線最佳買點

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AI伺服器廠提前進入出貨旺季，晶圓代工、先進封裝、被動元件、矽晶圓、CCL、ABF、記憶體、AI供應鏈業績看好。加權指數水位步步高升，外溢金融、重電、塑膠以及低股價淨值比股比價輪漲。(圖/先探投資週刊提供)

費半成分股的博通，因為預期下一個季度營收上限未達市場樂觀預期，縱使上季已交出超好成績，股價竟連續兩日大跌逾兩成，使得電子股氣勢為之一挫，最強的美光也出現兩成下跌；另一重點可能是馬斯克的SpaceX將以每股一三五美元掛牌，總市值大約一．七五兆美元，居美股前八名，造成法人減碼其他個股、轉買進SpaceX，資金排擠效應，又遇上電子股漲多拉回整理，同時修正了指數與季線、年線乖離，待整理後再上。台股季線三萬八千及四萬點具有大支撐！

狂牛目標價奔向五萬點

其實基本面變化不大，ＡＩ景氣持續看好，全球最大晶圓代工廠台積電董事長魏哲家說景氣熱度依舊未變，能見度看到三年後，擴廠持續加速，當初預估第二季各項數據不變，重點是再度強調要買股票請繼續，令中長線持股者安心！

隨著ＡＩ浪潮不斷推高科技業半導體需求，華爾街對於亞洲日、韓股市的目標價也不斷上修，高盛三日發布報告，將韓股十二個月目標價由此前的九千點，大幅上調至一萬二千點，主要是北亞科技業的獲利力道成長居亞洲之冠，並將二六年的獲利成長預期上調至三二○％，增長幅度相當驚人；該投行認為，在企業如此強勁的成長下，市場自然能獲得有力支撐。

回頭看台灣，摩根大通（小摩）率先在五月將「牛市情境」目標價喊上五萬點，而高盛證券更於六月三日直接將台股基本目標價從四萬五千點一口氣拉高至五萬一千點，一舉刷新內外資法人的最高紀錄。調升台股目標區主要底氣是外資上調最新獲利年增率至三五％。成長動能極度強勁，主因在於二四至二五年建置的ＡＩ晶片產能（如台積電CoWoS）在今年全面進入大規模交貨與瘋狂拉貨期。預計二七年雖基期墊高，但外資對獲利增幅普遍維持十五至二十％的雙位數樂觀預期。主因是次世代ＡＩ晶片（更貴、毛利更高）開始出貨，且ＡＩ應用正式擴散至非科技業。

電力基礎設施獲利推升

由於ＡＩ的導入成本正快速下降，這使得ＡＩ不再只是聯發科、台積電的專利，帶動的電力基礎設施（重電與ＢＢＵ）、工業自動化、以及大舉投資ＡＩ控管的金融業，都將在今、明兩年迎來一波因效率提升、訂單外溢而導致的獲利集體調升（類股輪動）。

當然台、日、韓股市走多頭最主要還是看美國科技股臉色。五日美國科技股出現漲多快速回檔。美國費半指數最高衝到歷史高峰一三九九八點，累計今年大漲九七．六％，高於那指的十五．五四％、標普十一．三二％、道瓊的五．四六％。主要領軍的是記憶體美光、威騰、希捷、新帝漲幅都以倍數計算；此外，半導體設備商應材、科磊、科林研發以及艾司摩爾表現也是很強。另一類是ＣＰＵ的英特爾、超微以及安謀，今年累計漲幅分別是二一八％、一五六％、三○一％，緊追著記憶體族群，其中美光總市值已突破一．○五兆美元，當費半指數半年不到半年漲幅近倍下，市場都以較高標準檢視公司股價，博通及美光大都業績還是很好，但只是預估下季營收低於市場最樂觀預期就大跌，所以進入修正．狀況但基本面還是看多。

黃仁勳登台，藉由緯創董事長之口說ＡＩ的發展才剛開始，目前全球ＡＩ產值約二至三兆美元，預估未來ＡＩ將占全球ＧＤＰ十至十五％、約十二兆美元，認為還有十倍以上的成長空間。所以下游代工緯創、緯穎、廣達、仁寶、英業達、和碩、鴻海全面大漲；輝達黃仁勳在GTC Taipei大會發表主題演講，正式推出採用台積電三奈米製程、與聯發科合作開發的「N1X」晶片，並將全面導入全新「RTX Spark」系列筆記型電腦，宣告個人智慧體（AI Agent）生態系正式邁入裝置端運算的新時代。

當然最大影響就是部分資金轉向金融及低股價淨值比的傳產股台塑四寶、永豐餘、遠東新、華新、中鋼、士電、東元、中興電等。富邦金、國泰金、中信金、凱基金、元大金、台新新光金創掛牌後新高。

另一現象是台股融資大幅度增加，一度單日大增二一三億元，近一周大增超過三五○億元，今年台股集中市場融資增加二二三二億元，意味著有大約三四○○億元資金是「借(槓桿)進場」；櫃買市場融資也增加九二七億元，代表超過九五○億元借錢買股，若再加上今年大略統計新增超過六千億元不限用途借貸，市場累積超過一兆台幣是借錢投入市場；再者，主動型ＥＴＦ募集再掀起當初高息ETF募集時盛況，約近四千億元資金透過主動型ETF進入市場，可以大約抓個數字，今年新進入市場資金將近一．五兆。

如今遇到國際科技股大跌，看來將再次清洗浮額，此時重量級個股如台積電、聯發科、高獲利的老AI供應鏈可能較具有抗跌力。若以台積電為例，近半年來，去年十月三十一日出現高點一五二五元，第一次拉回至季線一三七五元，花了十六個交易日，當時最高乖離率是十八．四％；而後小反彈橫盤至一四二五元等待季線，花了十七日，總計從十月三十一日至十二月十八日整段整理共花了三十三個交易日；再來是是今年二月高點二○二五元，因為中東戰爭利空跌至一七六○元，最高乖離從二四．一五％下修，花了二十二個交易日。第三次是這次四月二十七日二三三○元拉回至月線二一八五元，與季線最高乖離十八．七％，反彈就創新高就拉回；若以前次與季線乖離十八．四至二四．一五％來看，這次拉回相當正常，股價或許一下子就見到，不過可能需要時間，大約十七至二十二個交易日。季線後續將上升至二一五○至二二○○點，可視為下跌強烈支撐所在。

以董事長認為可繼續買股票，當股價低於二二○○元時就要有耐心分批布局，以台積電今、明兩年預估ＥＰＳ約一百及一二五元，以ＰＥ二十倍計算，其實逢低買是會賺錢。ＡＩ發展一如蘇姿丰所言才進行到棒球第三局；緯創林憲銘說黃仁勳認為還有十倍成長空間，短線漲多震盪難免，況且台股目前市場變化相當大，尤其是ＥＴＦ規模（主動＋被動）超過八兆元，通常對個股都有低檔護盤作用。例如領先整理的老ＡＩ供應鏈雖未隨著下游代工大哥們大漲創高，但是金居、智邦、台光電、金像電、奇鋐、台達電、日月光投控、欣興、南電、勤誠、國巨*、川湖等，整理姿態仍高。況且這些個股例如台光電、智邦、欣興、國巨*等，總市值都超過一兆、一度擠進台股前五至十名中，超過老牌公司如富邦金、國泰金、中信金、中華電，如今這些老牌非電子股補漲一下，總市值排名向前推進也無可厚非。扭轉一下市場極度偏向電子股現象。

個股上華碩、瑞昱、和碩、廣達、義隆、聯陽等傳統以來配息及獲利都很好。華碩四月ＥＰＳ七．一五元，前四月就達二○．三四元，是很好成績，加上含息四二元，低檔有投資性或ＥＴＦ配息買盤。

此外，先進封裝設備及相關股，是未來幾年ＡＩ成長主要動力，日月光股性較活潑，在扇出型面板級封裝（FOPLP）技術技術耕耘超過五年，早從300×300毫米（mm）的方形面板平台開始做起。目前已成功將技術擴展至全球主流的600×600毫米（mm）大型矩形面板載板，能輕鬆容納這種超巨型ＡＩ晶片與更多顆ＨＢＭ記憶體，可使成本下降二至三成。日月光將FOPLP技術與其自家的VIPack平台結合，能提供具備「高密度互連、超強散熱、超低功耗」的系統級異質整合服務。

日月光身為全球最大的封測大廠，各項技術諸如CoWoS、FOPLP及其他成熟封裝等，日月光全都包，預估今年ＥＰＳ上看十六元以上，五五○至五百元以下是可注意的。

京元電先進製程營收占比可望由去年的五○％以上，提升至今年的六五％，重點是擁有CPU及ASIC測試，後續這部分營收可望明顯提高。欣銓、矽格可一併注意。

設備部分，除了辛耘、弘塑、萬潤外，受惠台積電強勁的CoWoS擴產，由志聖、均豪、均華、東捷組成的G2C+，已成功自單點設備商轉型為台積電先進封裝產線的「一站式整線解決方案」共創夥伴。

這次G2C+聯盟首度以聯盟品牌參加Computex國際展會，展示全面導入由輝達（Nvidia）主導的OpenUSD標準化架構與Omniverse（數位孿生），美國防部以利用此功能生產武器技術。虛實整合與ＡＩ基礎設施。先進封裝就像是寶石切割，不容許任何不良率，透過數位孿生技術，設備能在虛擬環境中提前完成製程模擬、驗證與最佳化。而G2C+聯盟在技術上取得突破，近年連續兩度獲頒台積電的「卓越量產支援獎」及「最佳進步獎」。

金融股股性將轉為活潑

在台積電CoWoS新訂單持續放量的帶動下，聯盟成員的市值與獲利皆大幅跳升。例如志聖首季ＥＰＳ達三．○六元、年增二．一倍；均華首季ＥＰＳ亦繳出五．一九元的亮眼佳績。

此外，金融股過去一周表現出色，凱基金旗下子公司凱基人壽今年至四月底，已實現二百億元資本利得，有效擴大可供分配盈餘計算基礎，受惠全球股市表現強勁，金控自結淨值較去年底增加八百億元以上，換算普通股每股淨值達二三元，相較去年底每股淨值十七．六四元，大幅增加。

凱基金前四月獲利達一七六億元，ＥＰＳ一．○四元，若加計股票處分利益後將達到三七五億元，換算每股調整後盈餘為二．二一元，年增成長三倍以上，創歷史同期新高。由於IFRS17號公報上線，股票處分利益雖不計入當期損益，但會列在保留盈餘可供分配股利。股價因此上漲。兄弟公司中信金去年ＥＰＳ四．○八元，創近十年最高，今年擬配發每股現金股利二．五元，創下歷史新高。中信金二五年稅前盈餘九二二．二億元，已逼近千億元大關；稅後純益為八○六．二億元，稅後股東權益報酬率（ＲＯＥ）為十六．八八％，稅後資產報酬率（ＲＯＡ）為○．九一％，都非常符合外資預估。而累計前四月ＥＰＳ則達一．四六元，今年獲利不輸去年。若今年ＥＰＳ持續超過四元，除息前六四元以下是可以注意，至少預估殖利率都有四％。

富邦金站穩百元後，接下來資產規模最大的國泰金也見百元。金融股在指數上到四萬點以後，未來表現將轉為活潑。

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