目前市場對記憶體企業的獲利與價格預期，已遠高於過去歷史水準，一旦成長不如預期，股價恐面臨修正壓力。（示意圖：shutterstock／達志）
人工智慧（AI）熱潮持續推升全球記憶體產業成為市場焦點，自ChatGPT問世後，高頻寬記憶體（HBM）需求快速成長，帶動相關企業股價大幅上漲。然而，近期已有多家投資機構開始提醒，市場可能過度樂觀看待AI帶來的長期需求，忽略了記憶體產業本身仍具備強烈景氣循環特性。
隨著AI模型訓練與推論需要大量運算能力，業界普遍認為HBM已出現結構性供不應求，未來幾年價格可望維持高檔，也讓三星、SK 海力士、美光等記憶體大廠成為資金追逐焦點，股價均翻倍上漲，成為科技股中的領漲族群。
不過，市場對記憶體需求的高度樂觀，近期開始受到新技術挑戰。Google今年3月發表名為「TurboQuant」的新型資料壓縮技術，聲稱可大幅降低大型語言模型所需的記憶體容量，最高可減少至原本的六分之一。市場擔憂，若此類技術未來被廣泛採用，可能降低AI模型對HBM的依賴，進而影響記憶體產業的長期需求成長；德意志銀行也示警，AI技術發展仍存在顛覆性風險，投資人不應忽視需求結構可能出現變化。
多位基金經理人也對目前過熱的市場情緒提出警告。BlueBox Asset Management認為，當市場開始相信記憶體循環已經消失時，往往意味風險正在累積。JM Finn投資辦公室主管Jon Cunliffe則指出，未來幾年供給端仍可能持續擴產，若AI需求增速放緩，供需緊張情況可能逐漸緩解。
美國財經網站CNBC也示警，投資者可別忽略記憶體市場週期劇烈波動所帶來風險。BlueBox Asset Management投資組合經理蓋爾（William de Gale）受訪問時表示，該產業往往會經歷「巨大的起伏」，更直言：「長遠來看，是個相當糟糕的產業。」
2026/05/26 11:33
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260526002029-260410
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