記億體類股是否已經擺脫以往惡名昭彰的周期性波動，市場看法不一，但隨著該類股越漲越猛，一些基金經理人提出警告，稱該類股仍然容易走回老路，投資人宜保持謹慎，更點名南韓股市尤其容易受到記憶體產業興衰更迭的影響。
作為HBM晶片主要供應商，三星電子和SK海力士今年以來股價分別飆漲114%和186%。其美國同業美光（Micron Technology）和SanDisk今年來股價分別漲141%和156%。
這些公司的高層認為AI已經顛覆該晶片產業的興衰歷史定律，結構性供應短缺意味著價格可能在未來幾年內居高不下。
BlueBox Asset Management投資組合經理William de Gale日前接受CNBC訪問時表示，記億體產業的起伏往往相當巨大，就長遠來看，這是一個非常可怕的產業。每當人們說記憶體周期已經不在，現在它已經成為一個長期價值創造的產業時，我總會懷疑是否真是如此，還是之後會變得非常糟糕。
德銀上周出具報告指出，投資人應該繼續做好應對AI相關混亂的準備，TurboQuant就是證明，其發布導致記憶體晶片大廠股價重挫。
目前記憶體晶片供應仍然極為吃緊，但Google研究團隊在3月發表了新一代免訓練（training-free）壓縮演算法—「TurboQuant」，聲稱這項突破性的新技術可讓大型語言模型（LLM）在推論過程中的記憶體使用量至少減少6倍，並在相同GPU配置下，將運算速度最高提升8倍。但分析師也表示，TurboQuant是否會帶來需求的結構性轉變，仍有待觀察。
財富管理公司JM Finn投資部門主管Jon Cunliffe表示，未來三年記憶體產量有大幅增長空間，這將緩解供應緊缺的情況，「尤其是如果AI需求增長來到比較正常的速度時」。今天的股價是假設半導體價格長期保持在高點、公司在「不要過度投資」方面一直非常自律，以及利潤持續遠優於以往。我們也要提醒，該類股的動能擠在這幾周湧現，使其容易受到市場震盪影響。
Ranmore Fund Management投資長Andrew Lapping表示，投資人在投資一個「歷史上資本回報率一般，但獲押注未來報酬率會非常高」的產業時必須謹慎。在談到記憶體類股可能出現結構性轉變時，Lapping表示「本性難移」（A leopard does not often change its spots）。
在三星電子和SK海力士衝高帶動下，南韓KOSPI指數自去年以來不斷改寫歷史高點。
渣打銀行全球投資長Steve Brice日前表示，他認為韓股的樂觀情緒即將到頂，「我上周在韓國，我們建議客戶對部分投資組合進行獲利了結，並轉向全球多元化的投資組合」。
根據周一（5月25日）發布的數據，截至22日周五，外資連續第12個交易日賣超韓股，僅是上周就拋售超過10兆韓元（約66億美元）的三星電子與SK海力士股票。
但有些投銀仍然看好南韓晶片雙雄的前景，野村證券預期未來12個月，SK海力士股價可望達到400萬韓元，三星電子股價上看59萬韓元。
上周五，三星電子跌2.34%，收在292,500韓元。SK海力士近收平，報194.1萬韓元。
周一韓股因國定假日休市。
2026/05/25 16:37
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260525003315-260410
Post gallery
