外資表示，矽力*-KY為中國銷售規模與產品線最完整的電源管理IC（PMIC）供應商，預期公司將持續受惠中國供應鏈在地化趨勢。外資指出，目前中國本土電源管理IC供應商合計市占率仍低於20%，後續仍具滲透率提升空間；矽力近年也積極開發並導入新產品與高階產品，重點布局車用及資料中心應用。
外資表示，矽力在2025年第四季法說會中釋出的重要訊息，是公司預期2026年營收成長可望重返20%以上，且平均售價（ASP）存在上行空間，尤其在成熟製程晶圓代工價格調漲後，產品報價具調整機會。管理層也預期，車用相關營收2026年占比可望接近整體營收20%，第四代產品占比則有望在年底前突破20%。
外資指出，矽力第一季毛利率低於預期，但每股盈餘（EPS）優於預期，主要受惠業外收益較高及稅負較低。儘管短期毛利率表現不如預期，外資仍看好公司長期毛利率具上行空間，主因產品組合改善，加上第四代產品轉向300毫米晶圓生產後，有助降低成本基礎。外資也認為，矽力2026年有能力將晶圓代工漲價壓力轉嫁給客戶。
針對2025年營運表現低於預期，外資分析主要有五大原因，包括非AI相關需求復甦緩慢、客戶持續去化庫存、部分客戶遞延新產品推出時程、第四代產品初期放量階段良率低於預期，以及公司退出部分低毛利產品，皆影響去年營運表現。
外資本次未調整矽力獲利預估，但將目標價由504元大幅上調39%至702元，主要因評價基期由原先2027年延伸至2028年，並以2028年預估每股盈餘30倍本益比作為評價基礎。外資認為，後續催化劑包括自2026年第一季起營收年增率加速，以及在產品組合改善與潛在漲價帶動下，毛利率能否進入可持續的上行趨勢。
2026/05/15 10:39
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260515001907-260410
Post gallery
