（圖／今周刊提供）
台股行情大好，投資人紛紛加大槓桿投入市場，卻也造成券商融通壓力大增，緊縮措施頻發，市場固有抱怨聲音，但券商提醒，台股近來的槓桿增加狀況，已使「踩踏風險」大增。
台股今年來一路狂飆，4月衝破4萬點大關後，5月進一步站上4萬2千點，短時間內如此強勢的表現，讓投資人不但熱情參與市場，更有不少股民積極透過借貸、加大槓桿投資。但4月以來，傳出多家券商調升借貸利率、緊縮借貸條件等消息，透露出散戶開槓桿投資的狀況似已令市場風險升高。
據證交所揭露數據，自農曆年開紅盤以來，券商「不限用途借貸」餘額即一路大幅攀升，4月底集中市場不限用途借貸餘額突破1600萬張，若以60日均價6成估計，投資人從券商端支取的融通資金，已超過6600億元，雙創歷史新高紀錄。
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「大戶融資3.5％已是極限」
質押利率擁絕對優勢
所謂「不限用途借貸（俗稱質押、質借）」，是金管會於2016年開放證券商可承作的業務。投資人可將庫存股票、ETF作為抵押品向券商借錢，可貸金額為抵押品市值6成。與同樣是和券商借錢的「融資」相比，融資利率多達6％以上，不限用途借貸優惠專案利率則多為3％上下，一名券商營業員不諱言，「即使是大戶，融資利率壓至3.5％就是極限了⋯⋯。質押的利率有絕對優勢。」
另一方面，融資資金只能用於買股投資，不限用途借貸的資金運用彈性更高。再者，一名熟稔使用不限用途借貸的投資人坦言，「質押是拿自己的資產抵押，當維持率不夠時，可再補股票或是賣股還款。至於融資，一旦維持率不足，就有被追繳、斷頭的風險。」
有了相對方便的工具，加上「時勢造市」，吸引眾多投資人抱持著必須把握行情的心態大開槓桿，甚至許多過去從未使用質押的投資人，也都在近期湧向券商，要求開立借貸專戶進行投資。
一名中型券商的營業員透露，台股站上4萬點不久後，有位持有「鴻海」10多年來從未進出的婦人，日前跑到券商分公司據點，要將手中的鴻海質押借錢、再投資，「那位客戶跟我說，這真的是2、30年沒有見過的行情，不想就這樣錯過了！」
然而，隨著市場情緒愈發高漲，借貸數量激增，券商壓力也大為增加，營業員表示，「其實約從去年底開始，就感覺公司的錢有點借不下來，今年農曆年後更嚴重。」過往投資人申請「不限用途借貸」時，不僅撥款相當即時，券商也不會過問用途，「但近期公司卻規定資金用途只限買股，我們還要幫客戶寫簽呈，錢才下得來。」
不僅於此，借貸額度競爭也相當激烈，「我們甚至還要跟客戶透露，公司會在上午8點、下午5點這2個時段釋放額度，讓客戶在這2個時間申請，比較好『搶得到錢』。」營業員透露。
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2026/05/15 07:06
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260515000013-260410
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