台股示意圖。(資料照)
台股漲勢凌厲，今（11）再度大漲攻上42K關卡，今年以來短短不到5個月時間，指數已狂飆逾1萬點，財經專家阮慕驊在臉書發文指出，今年以來績效一路領先大盤的主動式ETF，近期開始出現落後大盤的情況，上周上市、上櫃指數全周漲幅都超過6%，但市場關注度最高的00981A、00992A，卻分別下跌約1%；只有00991A仍維持約1.7%的正報酬。
阮慕驊分析，近期主動式ETF表現落後大盤的原因，其中最關鍵就是健策股價一度重挫，在11個交易日內崩跌28.4%，其中受傷最深的是00981A，由於健策在00981A中的持股權重高達6.18%，整段期間對ETF績效造成約−1.40%的拖累，00994A則以−1.15%居次，這兩檔ETF在過程中都沒有減碼。
但在上周多數主動式ETF表現疲弱之際，00991A仍維持1.7%的正報酬，背後其實來自明確且有效的配置策略。首先是台積電，自4/24「台積電條款」鬆綁後，00991A是同期加碼台積電最多的主動式ETF之一，目前台積電持股比重已達20.3%，而在台積電股價持續創高、5/7盤中最高來到2,345元的情況下，這樣的高權重配置，直接成為ETF績效的重要推力。
00991A第二條主線是記憶體族群，群聯與南亞科合計持股比重約11.5%，而在5/6當天，記憶體族群全面轉強，群聯更獲得外資單日買超超過57億元，創下該股歷史最大單日買超紀錄，這使得00991A直接受惠於記憶體行情爆發。而這一塊配置，也正是00991A與其他主動式ETF最大的差異所在。
第三條主線是AI應用與被動元件，從近一週公開籌碼來看，00991A加碼最多的是國巨，加碼張數超過1000張；而加碼比例最高的則是緯穎，其中國巨4月營收創歷史新高，帶動股價走強，緯穎也持續受惠AI伺服器主線，這些配置，也進一步強化00991A近期績效。
阮慕驊進一步觀察上述這三條主線之中，第一條的台積電、第三條的緯穎與國巨，其實與00981A部分持股方向相近，代表市場上優秀的經理人在核心主流股的判斷上，已經逐漸形成共識，但真正拉開差距的，正是第二條「記憶體配置」，因此，主動式ETF未來績效的展現，也仍將回歸真正的主動操作，而不是所謂的「精神神話」。
◎免責聲明：本文的個股、ETF與專家觀點，非任何投資建議與參考，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
2026/05/11 16:34
轉載自中時新聞網: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260511003144-260410
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