導覽目錄： 3邏輯支撐NACHO交易：海峽持續封鎖、高油價難緩解、聯準會不降息 TACO因伊朗不配合失效 全球商業原油庫存逼近壓力水位
「TACO」（川普總是退縮）曾是美國股市交易的金科玉律，但隨著美伊戰爭2月底爆發，荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）遲遲不見開放，持續卡關全球原油供應，名叫「NACHO」（荷莫茲海峽毫無開放可能）的交易模式已經取而代之。在此新模式之下，不論美國總統川普（Donald Trump）如何看好海峽將解封，市場都充耳不聞，反向押注。
3邏輯支撐NACHO交易：海峽持續封鎖、高油價難緩解、聯準會不降息
綜合外電報導，NACHO交易基於三套核心邏輯。首先，保險公司不會為穿越荷莫茲海峽的船隻承包，而船東也不願承擔無保穿行的風險，結果海峽的「物理開放」與「實際通航」成了兩回事。根據芝加哥大學施勞特研究中心（Strauss Center）的歷史資料，荷莫茲海峽的戰爭保險費率，曾於2003年英美聯軍入侵伊拉克期間飆至船體價值的3.5%，這次美伊戰爭已從戰前的0.125%至0.25%區間，於5月站上1%位置，部分保險費率甚至高達3%至8%。如以單艘超大型油輪（VLCC）單次通行計算，保險費用已從戰前的25萬美元左右，跳升為80萬至800萬美元的天價。
第二層邏輯是油價，市場預期石油現貨吃緊狀態短時間不會緩解，不敢賭油價偏高狀態會突然結束。比如布蘭特（BRENT）原油雖自4月底戰時高點126美元回落，但仍穩穩居於100美元價位之上，比戰爭爆發前高了38%。
第三是高油價推升通膨，美國聯準會因此無法降息。6日芝商所Fed Watch即預測，６月的聯準會會議高達70%機率維持現行利率，2026全年市場定價的降息次數掛零。
TACO因伊朗不配合失效 全球商業原油庫存逼近壓力水位
區塊鏈媒體《BlockBeats》報導，14個月來，TACO於3月23日首度失效，此後改由NACHO接手。該日川普在自家「真實社群」（Truth Social）平台宣布，和伊朗取得「非常良好的建設性對話」，並命令軍方停止對伊朗的能源設施打擊5天。消息帶動布蘭特原油自109美元盤中回落至92美元，標普500期貨自低點反彈近4%。但伊朗官方隨即否認，並痛批川普言論實為操縱市場手段。結果標普50期貨漲幅瞬間腰斬，布蘭特再回升至99.94美元。報導分析，TACO所以對市場不再有效，是因為過往屬於單方面退縮，可如今需要伊朗配合。
報導強調，NACHO並非無限期的交易模式。根據摩根大通的報告，年初全球商業原油庫存尚有約84億桶，但當中僅8億桶真正可動用，其餘皆為管道填充、罐底庫存、最低端儲量等日常運作所需，而截至目前已取用2.8億桶，剩餘的5.2億桶將在6月初逼近「營運壓力水位」。到時政府與企業將只剩兩項選擇，冒著損害基礎設施的風險，動用最低庫存，抑或試圖新增供應。假若荷莫茲海峽9月仍處於封鎖，OECD（石油輸出國組織）的商業庫存恐跌落至營運底線。
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2026/05/11 02:10
轉載自三立新聞網: https://www.setn.com//News.aspx?NewsID=1836277&utm_campaign=viewallnews
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