台灣新聞通訊社-封測雙雄掀比價狂潮！內行點名這檔成「CPO新寵兒」明後年獲利動能炸裂

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日月光、京元電封測雙雄掀掀比價效應。（示意圖/達志影像/shutterstock）

台積電條款上路，搭配眾權值股強勢表態，指數突破四萬點整數關卡。隨著財報陸續公告與ＡＩ需求依舊強勁，多頭趨勢仍未見變化，短線操作持續鎖定強勢股。

金管會祭出「台積電條款」，即投信基金投資單一公司股票上限從十％放寬至二五％，適用條件為單一上市公司股票占加權指數比重超過十％，可預期未來好一段時間之內，將僅會有台積電是這個新制度下唯一符合，帶動股價直奔二三三○元、追平股票代號，也推升指數一舉突破四萬點，創下四○七五五．五二點的歷史新高。

在ＡＩ趨勢不變、營運持續成長的基礎上，綜合法人報告預估，台積電今年ＥＰＳ突破百元、明年還可再成長二～三成，本益比不僅不高、甚至還有偏低嫌疑，因此，基金在中長期循序漸進提高台積電持股比重，本來就是可以預期的方向，然而新制實施後，推估整體投信增加持股十萬張以上，達成應該是時間問題，但是在另外一方面，外資也有高機率站在賣方，以短期來看，四月最後四個交易日賣超逾七．八萬張，同時期投信則僅買超七七○○餘張，仍屬維持原先步調，尚未看到太過激情的買盤。

費城半導體創歷史新高

美國與台灣目前都是在財報密集公布期間，萬眾矚目的ＡＩ之王Nvidia預定時間是五月二十日，而台灣則必須在五月中之前公告，財報雖是過去的數字，不過卻也是檢視能否繳出預期成績的中繼點，更重要的則是對於未來的營運展望，Intel財報優於預期，股價出現單日上漲二三．六％，為三九年來最大單日漲幅，並一舉突破二○○○年網路泡沫時的高點，相對的，傳出OpenAI部分營收與用戶成長未達預期，造成部分投資人對ＡＩ熱潮的疑慮。

股市漲多過後拉回，原本就是正常狀況，有時候只是拉個替死鬼來當墊背的理由。費城半導體指數自三月三十日低點七○八四．一三點，之後十八個交易日僅一個交易日沒漲，一路過關斬將突破萬點，達一○六二四．二一點的歷史新高、最大漲幅四九．九七％，S&P 500與Nasdaq指數也分別突破七二○○點與二五○○○點、創下歷史新高，道瓊指數雖有反彈但尚未過高，表現屬相對較弱。

美國除了政經局勢、企業財報與股市表現外，也必須留意川普欽點的Warsh即將於五月接任聯準會主席，而根據巴克萊銀行匯編數據顯示，自一九三○年以來，新任聯準會主席上任後，S&P 500指數在一個月、三個月與六個月期間之內，平均回測幅度分別為五％、十二％及十六％，跌幅高於在任意隨機一年中通常經歷的峰谷回落幅度。報告中也提到，雖然市場或許在糾結Warsh是否被視為偏向鷹派，但真正的考驗更可能在五月之後到來。

攤開數據，時間拉近至五○年內五位聯準會主席就任後S&P 500指數表現，整體而言，第一個月的波動幅度最大，不確定性應該是最主要的因素，三個月則多數呈現彈升或上漲，六個月後則有高機率上漲，除非是遇到如金融危機等重大因素。聯準會主席更替其實這個事件並不具有方向性，重點是貨幣政策趨勢是寬鬆還是緊縮，短期波動程度上升，中長期而言則是多呈現正報酬。

台積電動見觀瞻

國際油價一度來到美伊戰爭後的新高價位，不過美國總統川普在自家社群平台發文表示，預計於中東時間五月四日上午啟動「自由行動」，讓懸掛非衝突相關國家國旗的民用船隻撤離，自由且有能力的繼續進行業務。美國與伊朗處於停火狀態超過兩週，期間不斷進行談判，至目前為止都未有太大進展，然而對於金融市場的影響力，基本微乎其微，預期除非出現驚人發展，否則應該不會有太大變化。

從川普上任以來，多次公開抨擊鮑爾，目的在於希望持續且擴大放鬆貨幣政策，簡單來說就是降息，聯準會應如皇后貞操般不容被質疑的獨立性與專業，Warsh已多次試圖撇清川普施壓降息的傳聞，若是以當前美國的失業率與通貨膨脹率來看，市場一般預估將會採許有序降息的步調，若以過往Warsh偏向鷹派，但注重生產力與結構改革來看，或將縮減資產負債表換取降息空間。然而，聯準會主席僅是具有投票權的成員之一，利率決策由十二位成員投票決定。

回到台股來看，加權指數創天量一．四六兆元後還能過高，有換手成功的可能性，但是計算五月四日收盤與六○日均線的乖離約十八．二九％，基本上還可以接受，但是與二四○日均線乖離則達到四七．二二％，對比二五年最大乖離的二三．七％、二四年的三○．五％與二一年的二八．九％，已是明顯高出一大截，雖然沒有到多少才會出現修正的標準答案，不過卻也是追逐股價同時，必須要牢記在心的風險控管。

就算出現了兩檔萬金股與接近半百嶽的千金股，然而加權指數是採用市值加權法紀算，也就是仍維持接近台積電的形狀，尤其當近期台積電股價波動劇烈時更為明顯，當台積電一枝獨秀，集中效應造成資金排擠，就算指數上漲，下跌家數仍有機率高於上漲家數，反之，台積電若暫歇，則資金外溢造福群眾，就算指數與台積電下跌，上漲家數仍有機會多於下跌家數，短線操作的重點並不完全放在指數上，個股的強弱趨勢才是重點所在。

矽晶圓邁向復甦

國際半導體產業協會（SEMI）旗下矽製造商組織（ＳＭＧ）最新矽晶圓產業報告指出，第一季全球矽晶圓出貨面積三二七五百萬平方英吋、年成長十三．一％，主要受惠於ＡＩ資料中心相關需求持續維持強勁，範疇包括先進邏輯與記憶體應用，並延伸至電源管理元件。Sumco與信越化學並列為矽晶圓製造商兩大巨頭，佔據全球市場主要份額，台灣的環球晶則名列全球第三大廠商。

信越化學於四月十七日發出漲價信，由於中東局勢發展導致原油和石腦油價格走升，石油衍生原材料價格急劇上漲，將自五月起全面調漲Silicone價格，漲幅達十％或以上。今年來信越化學股價漲幅逼近五○％，Sumco更是上漲超過七○％，對於台灣的環球晶、中美晶、台勝科等業者，將可帶來正面的激勵效果。

環球晶第一季營收較去年同期衰退十．三％，主要是受到工作天數與部分地區產能因氣候受限，為季節性因素，三月已出現回溫跡象，隨著產業前景可望逐漸走出谷底，除了新產能持續試產與送樣之外，既有的十二吋產線維持滿載，中小尺寸晶圓的稼動率也較前期提升，反映需求端出現初步改善訊號。義大利子公司首筆政府補助款入帳，也將有助強化財務結構，支援海外營運安排與擴產業務。

封測產業龍頭日月光投控股價突破五○○元創歷史新高，京元電子整理過後也再度轉強，帶動比價效應持續發酵。矽格三月與第一季營收同步創下歷史新高，公司表示，年假過後客戶供貨恢復正常，且需求強勁，多條產品線生產持續暢旺，且為因應高速運算、ＡＩ伺服器、系光子與網通等晶片需求大幅成長，第一季廠房與設備資本支出預算已使用大部分，將考慮上調資本支出，其中在ＣＰＯ檢測方面，不僅獲得多家客戶青睞，也持續與新客戶洽談，預計機台下半年陸續到位，搭配先前已提前擴廠，明後年營運力道成長可期。